波兰劳动力市场出现进一步疲软迹象

7月份企业平均工资同比增长10.4%，低于6月份(11.9%)，略低于预期(10.9%)。尽管这在很大程度上反映了基数效应，但就业仍然低迷，表明劳动力市场的压力越来越大。

工资增长放缓主要反映了2022年7月以来的高基数，当时许多行业(尤其是采矿业)支付了高额奖金。今年7月总工资和无利润支付之间的差距很小(是一年前的两倍多)。据媒体报道采矿业再次发放高额奖金，这表明其他行业的表现肯定不佳。

然而劳动力市场疲软的影响可以在就业方面看到。在企业部门，7月份同比仅增长0.1%(与普遍看法一致)，而上个月同比增长0.2%。与6月份相比这一数字增加了约1,000个工作岗位，而前两年的就业岗位分别约为3,000和11,000个。疲软的情况继续出现在制造业，这可能与欧洲(尤其是德国)这些行业的普遍疲软有关。自今年2月(波兰制造业就业人数达到今年的峰值)以来，该行业已在此期间裁掉了1.3万个企业岗位中的9000个。

然而低就业增长主要是劳动力供应恶化的结果。这是由于人口老龄化和潜在的乌克兰难民外流。因此我们预计登记失业率将保持在低位(7月份为5%)，工资在未来几个月将保持两位数的增长。这与通胀下降相结合，将支持国内消费支出的逐步反弹，从而在经历了今年上半年的疲软之后，支持整体GDP的反弹。