意大利经济的关键时刻

目前的全球和宏观经济前景对意大利总理梅洛尼来说不是好兆头。梅洛尼去年竞选时曾承诺“提振”意大利经济。为了实现这一目标，她的政府不仅需要释放更多的欧盟复苏基金，还需要把它们用在最好的地方。

尽管全球环境充满挑战，意大利经济发展相对良好。在2022年最后一个季度放缓之后，今年第一季度GDP增速回升，折合成年率达到1.9%。然而即使增长略有加速，我们仍然不太可能看到去年的整体表现重演，当时经济增长了3.7%这是过去40年来最高的增长率之一。

去年的增长主要是强劲的国内需求的结果，特别是私人消费和住宅房地产投资，这得益于意大利在疫情前推出的税收抵免政策，该政策旨在使意大利老化的住宅存量更加节能。与此同时在俄罗斯与乌克兰冲突后食品和能源价格上涨的情况下，财政措施帮助家庭和企业保持了购买力。

但扩张性财政政策将预算赤字扩大到GDP的8%，尽管强劲的经济增长使政府的债务与GDP之比降至144%，比2020年的峰值下降了11个百分点。由于许多财政措施已经逐步取消，预计赤字已降至GDP的4.5%。

问题是今年的经济增长也将放缓。更糟糕的是欧洲央行的加息提高了借贷成本，抑制了私人投资，提高了偿债成本。因此今年的GDP增长率应该在1.1-1.2%左右，到2024年将进一步放缓，这是均值的回归。自1983年以来意大利经济的年均增长率为1.1%，而整个欧盟和七国集团的年均增长率分别为2.4%和2.2%。

这种前景对总理乔治娅·梅洛尼来说不是好兆头，她去年竞选时承诺“提振”意大利经济。她需要强劲的经济增长来实现她的经济计划，尤其是她承诺将单一税扩大到高收入的个体户。但她也必须实现基本预算盈余。随着利率上升，投资者对意大利偿债能力失去信心的风险更大。因此梅洛尼必须尽可能压低意大利和德国10年期债券之间的息差，理想情况是在100-150个基点之间而目前利率在165个基点左右。

为了实现持续的高增长，梅洛尼政府必须解决长期存在的结构性问题，如地区发展差距、人口老龄化、女性劳动力市场参与率低、生产率增长低迷、收入停滞、逃税和新的气候驱动风险。这些问题对意大利来说并不新鲜。6月12日去世的前总理西尔维奥·贝卢斯科尼在1994年的第一次竞选中承诺要重振经济，创造100万个新工作岗位，但这并没有实现。稳健的经济政策从来不是贝卢斯科尼三届政府的标志。

幸运的是，为了应对这些挑战，意大利应该从欧盟8000亿欧元的流行病恢复基金中获得额外的1915亿欧元(2050亿美元)。根据其国家复苏和韧性计划(NRPR)，意大利正在投入资金，以克服对生产率的许多结构性拖累，重点是数字化和创新、清洁能源转型和社会包容。

NRRP当然有可能让意大利经济进入更高的档位。着眼于减少地区、代际和性别差距，它向意大利南部地区拨款820亿欧元，投资500个项目——从部署电动公交车到建设高速铁路。其中约72个项目针对小地方，将由地方当局管理。

但是这些项目能按时按预算完成吗?意大利独立审计院最近警告说：“NRRP已经落后于商定的时间表。事实上，多年来的结构性无能削弱了NRRP的雄心。所有资金都需要在2026年之前花完，但该国根本没有能力在如此短的时间内实施如此多的基础设施项目。这个问题在地方一级尤其明显，这是由于技能匮乏和过去公共部门人员削减的共同作用。”

如果不能达到NRRP的目标，分配的资金就不能全部拨付，因此总投资就会减少。尽管欧盟委员会去年9月批准了意大利的第二笔贷款(210亿欧元)，但意大利政府要求的第三笔贷款(190亿欧元)自今年1月以来一直悬而未决。

意大利面临着一个千载难逢的现代化机遇，最好的办法也许是权衡一些个人支出和NRRP的总体目标。虽然本地化项目自然会更多地回应当地的关注，但它们不一定与提高生产率的更广泛目标保持一致。

精简NRRP并获得欧盟的批准，需要政府和反对派之间进行更多的合作。意大利仍有机会实现经济转型，实现持续的高速增长。但这样做在政治上是否可行还有待观察。