2月26日，伊朗的汇率达到了历史最高水平。在过去的一年里，美元和伊朗里亚尔(IRR)之间的汇率从26万里亚尔上升到了55万里亚尔，贬值超过55%。对伊朗人来说，汇率急剧上升并不是什么新鲜事。
在过去的几十年里，该国的汇率多次上升。在伊斯兰共和国成立后的44年里，美元对IRR汇率从7 伊朗里亚尔/美元增长到了5万伊朗里亚尔/美元，其间价格大幅飙升。然而，伊朗官员未能阻止外汇汇率的上涨或维持伊朗里亚尔的价值。
伊朗汇率不断上涨有几个因素。首先，伊朗在1979年伊斯兰革命后经历了两位数的通货膨胀，除了1985年、1990年、2016年和2017年四年。更高的通货膨胀导致伊朗货币贬值，或者换句话说，市场上美元和其他外汇汇率的价格上涨了。
许多因素——从经济制裁到政策制定者的不当行为，比如选举前过度扩张性的货币政策——导致了伊朗多年来的高通货膨胀率。一个主要因素是庞大的预算赤字迫使政府采取非常措施，比如在2月份清算公共资产。然而，该国的高通货膨胀并不能解释过去几个月里汇率的迅速上升，因为通货膨胀的上升速度没有汇率上升得那么快。
换句话说，通货膨胀更能解释汇率的长期变化。同样重要的是要记住，汇率上升可能会导致通货膨胀上升，因为进口商品的成本更高。然而，汇率的传导并不是伊朗高通货膨胀率的主要原因。健全的货币政策需要长期的内部收益率保值和通货膨胀管理。然而，不幸的是，由于管理不善和政策无能，伊朗中央银行(CBI)多年来一直难以遏制通货膨胀。因此，汇率不太可能持续下跌。
此外，可能更关键的是，预期对外汇汇率有重大影响，并能更好地解释短期内的汇率变化。Mahsa Jina Amini于2022年9月在警察拘留期间死亡后，要求政权更迭的示威活动在该国几乎所有地区持续存在。在抗议活动爆发之前，恢复核协议的谈判陷入了停滞，美国和欧盟（EU）对伊朗官员和在伊朗侵犯人权的实体进行了大量制裁。随后，由于伊朗在乌克兰战争中向俄罗斯出口神风敢死队无人机，欧盟(EU)对伊朗实施了新的制裁。美国和欧盟的新制裁将进一步影响伊朗的贸易平衡，增加资本外流。
由于没有乐观的前景和对神职人员解决国内和国际问题的信心丧失，人们排起了长队购买外汇。伊朗人希望购买外国资产和货币，以保持他们资产的价值，因为他们认为经济中没有任何有利的趋势。民众和投资者的这种预期，最能解释过去几个月市场汇率大幅上涨的原因。
因此，随着越来越多的人认为伊朗官员在解决国内和国际紧张局势方面无能为力，越来越多的人对伊朗货币失去信心，并将其换成其他资产或货币来保值。相比之下，3月10日，在中国的斡旋下，伊朗和沙特阿拉伯达成了恢复外交关系的协议，向市场发出了积极的信号，汇率停止了上涨，并大幅下跌。伊朗货币市场对新闻和预期高度敏感。如果人们对伊朗经济的前景不乐观，尽管伊朗与沙特阿拉伯等国政府达成了一些协议，但伊朗的汇率仍将再次上升。
伊朗官员没有解决经济问题，而是以恶化局势来应对外汇市场危机。Ebrahim Raisi政府对汇率上涨的最初反应是逮捕市场参与者，并将市场不稳定的责任归咎于他们。将外汇市场的问题归咎于没有参与决策的参与者是错误的。他们在被认定为“美元之王”后被拘留，并被指控在市场上引发动荡和腐败。政府没有使用任何经济方法，而是试图通过恐惧来稳定市场，但这从未奏效。
一般来说，当外汇市场继续攀升时，政府会更换伊朗央行主席，以证明新主席能够稳定市场。这发生在2022年12月，当时Mohammad Reza Farzin被任命为中央银行的新主席。他在Mahmoud Ahmadinejad政府时期监督了伊朗的补贴改革法案–这一法案给伊朗经济带来了许多困难，并使其走上了今天的道路。央行行长关于利率监管的言论损害了央行的声誉，这不仅给市场带来了稳定，也暴露了央行行为的低效率。
伊朗总统直接任命央行行长，央行行长没有任何自由裁量权。为了进行市场运作，管理通货膨胀，并阻止外汇汇率的上升，市场对中央银行的信心是至关重要的。由于政府分配给中央银行的任务，它不仅要执行政府交代的任务，而且在推行货币政策方面也缺乏自主权。根据国际经济学文献中的“不可能三位一体”理论，如果央行采取资本管制政策和固定汇率制度，就会失去市场自主权，伊朗央行就是这样做的。因此，作为负责货币政策的机构，伊朗央行似乎缺乏解决汇率危机和管理通胀的可信度和独立性。
仅靠经济因素无法解决目前的外汇市场危机。国家的经济结构、伊朗决策者长期以来带来的持续的经济问题，以及更重要的是，伊朗国内和对外政策的危机是造成这些问题的原因。尽管它可能会放缓或停止一段时间，但鉴于经济状况，汇率的上升是不可避免的，这只会增加伊朗人民的痛苦。
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