在充满挑战的全球背景下，欧洲经济继续显示出韧性。较低的能源价格、减轻的供应限制和强劲的劳动力市场支持了2023年第一季度的温和增长，消除了人们对经济衰退的担忧。这一好于预期的开局将欧盟经济的增长前景提升至2023年的1.0%（冬季中期预测为0.8%）和2024年的1.7%（冬季为1.6%）。欧元区的上调幅度相似，现在预计2023年和2024年的GDP增长分别为1.1%和1.6%。在核心价格压力持续存在的背景下，与冬季相比，欧元区的通胀率也被上调，2023年为5.8%，2024年为2.8%。
能源价格下降提升增长前景
根据欧盟统计局的初步快报估计，2023年第一季度欧盟的GDP增长了0.3%，欧元区增长了0.1%。领先指标表明第二季度继续增长。
欧洲经济已经成功地控制了俄罗斯与乌克兰冲突的不利影响，由于供应的迅速多样化和天然气消费的可观下降，欧洲经济经受住了能源危机。明显降低的能源价格正在经济中发挥作用，降低了企业的生产成本。消费者的能源账单也在下降，尽管由于工资增长落后于通货膨胀，私人消费将继续受到抑制。
由于通货膨胀仍然很高，融资条件将进一步收紧。尽管欧洲央行和其他欧盟央行预计将接近加息周期的尾声，但最近金融部门的动荡可能会增加获得信贷的成本和难度的压力，放缓投资增长，特别是打击住宅投资。
核心通胀率被修正为更高，但将逐渐下降
在2022年达到顶峰后，在能源价格大幅减速的情况下，总体通胀率在2023年第一季度继续下降。然而，核心通胀（不包括能源和未加工食品的总体通胀）被证明是更持久的。在3月份，它达到了7.6%的历史高点，但随着利润率吸收更高的工资压力和融资条件的收紧，预计它将在预测范围内逐渐下降。在本预测的截止日期之后发布的欧元区4月快速协调消费价格指数估计显示，核心通胀率略有下降，这表明它可能已经在第一季度达到顶峰，正如预测的那样。按年度计算，欧元区2023年的核心通胀率将平均为6.1%，然后在2024年降至3.2%，在这两个预测年份仍然高于整体通胀率。
劳动力市场对经济放缓仍有弹性
创纪录的强劲劳动力市场正在增强欧盟经济的复原力。欧盟的失业率在2023年3月创下了6.0%的历史新低，参与率和就业率都处于历史高位。
欧盟的劳动力市场预计对经济扩张速度的放缓只有轻微的反应。今年的就业增长预计为0.5%，然后在2024年逐渐下降到0.4%。预计失业率仍将略高于6%。自2022年初以来，工资增长有所回升，但迄今为止仍远低于通货膨胀。由于劳动力市场持续紧缩，一些国家的最低工资大幅提高，以及更普遍的工人要求恢复失去的购买力的压力，预计工资会有更持续的增长。
公共赤字将在2024年特别减少
尽管引入了支持措施以减轻高能源价格的影响，但强劲的名义增长和与大流行病相关的剩余措施的解除，导致欧盟2022年的政府总赤字进一步下降到GDP的3.4%。在2023年以及更明显的2024年，能源价格的下降应允许政府逐步取消能源支持措施，推动赤字进一步下降，分别降至GDP的3.1%和2.4%。欧盟的总债务与GDP的比率预计将稳步下降，到2024年将低于83%（欧元区为90%），这仍然高于大流行之前的水平。各成员国的财政轨迹存在着很大的异质性。
虽然通货膨胀在短期内可以支持公共财政的改善，但随着债务偿还成本的增加和公共支出逐步适应较高的价格水平，这种影响必然会随着时间的推移而消散。
经济前景的下行风险已经增加
更加持续的核心通货膨胀可能会继续限制家庭的购买力，并迫使货币政策做出更强的反应，从而产生广泛的宏观金融影响。此外，重新出现的金融压力可能导致风险厌恶情绪进一步激增，促使贷款标准比本预测中假设的更加明显地收紧。扩张性的财政政策立场将进一步加剧通货膨胀，从而不利于货币政策行动。此外，在银行业动荡之后，全球经济可能出现新的挑战，或者与更广泛的地缘政治紧张局势有关。从积极的方面来看，能源价格的更良性发展将导致整体通胀率更快下降，对国内需求产生积极的溢出效应。最后，俄罗斯与乌克兰的冲突带来了持续的不确定性。
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