衡量一篮子粮食商品国际价格月度变化的粮农组织全球食品价格指数2月份平均为129.8点，较1月份下降0.6%，连续第11个月保持下降趋势。
随着最新一轮下跌，该指数已较2022年3月的峰值下跌18.7%。2月份粮农组织全球食品价格指数的微弱下降，反映了植物油和乳制品价格指数的大幅下降，加上谷物和肉类指数的小幅下降，抵消了食糖价格指数的急剧上升。
对全球粮食通胀而言，一个令人鼓舞的进展是，被称为黑海粮食倡议的《乌克兰港口粮食和食品安全运输倡议》已被延长120天，并将在此之后再次进行审查。
自该协议签署以来，乌克兰已经出口了约2500万吨谷物和植物油，这是过去11个月全球食品价格下跌的主要驱动力之一。总体而言，乌克兰仍然是全球小麦市场的重要参与者，尽管其产量因战争而大幅下降了。
虽然乌克兰的小麦出口大幅下降了，但国际谷物理事会（ICG）对2022/2023年度全球小麦出口的最新预测是1.99亿吨–比上一季度增长1%。此外，澳大利亚、加拿大、欧盟、哈萨克斯坦和俄罗斯预计将提高世界市场的可用供应。
出口供应的改善意味着全球小麦价格在中期内可能会继续放缓。但在可预见的未来，黑海的地缘政治基调和战争仍然是全球谷物和植物油市场的重大风险。延长粮食协议是一个可喜的进展，但期限相对较短。
对于市场参与者来说，一个较长的时间框架是更可取的，以消除围绕较长时期的发货的不确定性。但随着全球小麦价格继续走软，协议延期对所有小麦和蔬菜进口国都有利，尤其是南非。
在当地，2月份总体通胀率略微上升了0.1个百分点，达到7.0%，高于共识预测的6.9%。值得注意的是，核心CPI通胀率更明显地跃升了0.3个百分点至5.2%。
然而，核心通胀率的上升主要是由医疗保险费用推动的，在经历了两年不寻常的低增长后，医疗保险费用已经开始调整上升。因此，我们认为核心CPI的上升并不能反映出基础广泛的基本价格压力将持续下去。
虽然上行风险仍然存在，但我们预计5.2%的核心CPI数据将是峰值，我们预测整体CPI通胀率将从3月份开始恢复广泛的宽松趋势。
但影响这一前景的关键风险因素仍然是食品价格通胀。在过去一年的大部分时间里，食品价格一直在持续上涨，2月份同比涨幅达到了13.6%。主要贡献者是肉类和鱼类(年增长率+3.9%)、面包和谷物(年增长率+3.8%)、乳制品和鸡蛋(年增长率+1.8%)以及蔬菜(年增长率+1.2%)。
与其他主要市场相比，南非2月份的食品通胀低于欧盟，但高于肯尼亚、赞比亚、巴西、美国和中国。与1月份相比，中国、美国和巴西的食品通货膨胀率有所下降，而肯尼亚、欧盟和南非的食品通货膨胀率有所上升。
过去一年中导致当地食品价格上涨的许多因素并非南非独有。这些因素包括全球农产品价格高企，以及能源成本上升，这影响了燃料化肥等投入物的价格。尽管粮农组织食品价格指数的持续下降证明了一些全球因素正在缓解，但南非货币的贬值抵消了全球下跌的大部分影响。
与此同时，持续高水平的减负荷增加了整个农业和粮食价值链的显著成本。
展望未来，未来几个月的任何大幅升值都会产生相反的效果–缓解国内农产品的价格。然而，如果负荷削减维持在较低水平，这种影响可能会减少。不幸的是，人们的共识是，在可预见的未来，减负可能会保持在相对较高的水平，这反过来又会成为使当地食品价格长期保持在较高的水平的关键因素。
对于2023年3月，2022年3月的高基数效应可能会导致食品通胀有所缓和。尽管如此，将于4月实施的管理价格的提高，如电力，可能会进一步增加成本压力，反过来，可能会使食品价格在未来几个月内保持高位。
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