谨慎解决越南经济流动性问题

这表明越南的经济复苏有所改善，但仍然缓慢，大大低于国会年初设定的最初预期。

越南的通货膨胀率迅速下降，似乎已经超过了令人担忧的水平。预计全年通胀率将在3.1% – 3.2%左右，远低于最初设定的4%-4.5%的目标。虽然核心通胀率仍然相对较高，平均在4.5%左右，但主要是由非石油大宗商品价格的小幅上涨推动的，而不是越南国家银行增加货币供应的结果。

财政货币政策管理灵活性和松散性明显增强，为稳定宏观经济发挥了积极作用。这一成就赢得了许多国际分析人士的高度赞扬，并使越南成为东南亚经济最稳定的国家之一。

因此外国直接和间接投资继续流入越南，即使这些投资流在其他新兴市场下降，尽管美国和欧洲的利率很高。

公共投资仍然是维持经济复苏的最关键因素，这要归功于政府坚定的方向，坚持“不后退”的原则。因此，许多省的公共投资支出达到或超过了计划目标。

多年来政府首次实施了具体措施来拯救公司债券市场和房地产市场，包括解决重点企业法律瓶颈的专项工作，提振了市场信心。认真指导和落实银行坏账和公司债券坏账处理。

尽管资产市场仍然充满挑战，但复苏的前景更加明朗。这使得股票市场克服了崩溃的风险，与许多其他地区股票市场相比，表现出相对较好的增长。

在经历了2023年第一季度的急剧下滑后，最近几个月进出口出现了改善的迹象。然而，为了进一步促进出口复苏，除了寻求新市场外，在编制碳信用额度利用报告和计划方面也面临重大挑战。

最近越南盾对美元略有贬值，主要是由于美元的全球价格上涨。然而，两者之间的汇率保持相对稳定，整个2023年的贬值幅度不到2%。

预计全年的增长预测将达到5%至5.3%左右，2024年将达到5.5%。预计2023年的通胀率将低于3%，2024年将低于3.5%。

越南经济面临的最大挑战是克服房地产市场危机，这主要是由于细分市场的不平衡。要有效解决这一问题，不仅要关注豪宅市场的法律程序，更重要的是，要刺激经济适用房市场，大幅增加住房供应，尤其是在大城市。

为实现这一目标，政府对经济适用房部分的支持不应干扰项目开发商的利润动机，也不应将他们与政府有关社会住房受益者的政策捆绑在一起。

此外政府支持政策应直接针对购房者，包括信贷政策和符合条件的政策接受者。只有这样，社会住房部门才能快速增长，市场细分结构的危机才能得到解决。这种做法将创造一个新的房地产价格水平，没有投机，这个价格水平将重组市场。

能够适应这种新价格水平的房地产公司将生存下来，而不能适应的房地产公司将面临破产。避免只对豪华住宅领域放松信贷的情况，将使房地产市场在原有基础上复苏。在过去的基础上，价格被投机推高，导致房地产被遗弃，尽管有住房需求且负担得起的人有需求。

越南经济面临的第二个主要挑战是需要妥善解决经济流动性问题。在许多国家，流动性风暴已经过去，但在越南，由于货币供应量的增长远远落后于以当前价格计算的GDP增长，在货币流通速度急剧下降的背景下，从每年1.8个周期降至2.5个周期，现在仅为每年0.64个周期，因此流动性风暴继续肆虐。

这就是为什么越南的实际利率目前非常高，尽管SBV已经采取措施降低利率。越南的长期贷款利率平均在9%至11%左右，有些甚至高达14%至15%。

有必要将中期贷款利率降至7%至8%，并改善企业获得资金的机会。贷款评估应优先考虑借款人的还款能力，而不是抵押品，以使企业能够接受外部订单，并投资于技术创新，以满足未来的碳信用要求。

这是一个关键问题，将决定经济复苏的可持续性。SBV需要使其与商业银行的信贷关系正常化，包括再融资和再贴现渠道。我们还没有建立起货币供应量和利率之间真正的市场机制。因此将SBV的利率管理与其他国家央行的利率管理进行比较具有挑战性。