对欧洲新兴市场的增长预测参差不齐，但市场情绪正在改善

考虑到巨大的破坏和15%的人口逃离该国的事实，乌克兰经济的相对弹性尤其令人印象深刻。与此同时，在俄罗斯，制裁正在发挥作用——尽管速度缓慢。

中欧、东欧和东南欧(CESEE)的大多数经济体似乎已经在很大程度上消化了乌克兰战争造成的经济冲击。

尽管经济活动与去年相比大幅减弱（去年的特点是冠状病毒大流行后的追赶效应），但尽管有战争，几乎所有的经济活动在2023年都将继续增长。

这是维也纳国际经济研究所(WIIW)最新的春季预测报告的发现。

“因此，最糟糕的担忧并没有成为现实。尽管通胀居高不下，这当然给家庭和企业带来了压力，但该地区的情绪正在慢慢好转，”WIIW经济学家、《春季预测》的主要作者Olga Pindyuk表示。

他说：“这也与所有指标都显示欧元区及其最重要的经济体德国复苏缓慢有关。”

对于2023年，该地区欧盟成员国的平均增长率预测为1.2%。因此，它们的增长速度可能是欧元区(0.5%)的两倍以上。特别是东南欧的欧盟成员国正显示出相对强劲的增长，而Visegrád国家的平均增长将仅为0.6%，匈牙利的经济预计今年将略有收缩(收缩0.5%)。

该地区其它欧盟国家的经济表现将参差不齐：罗马尼亚和克罗地亚预计将分别增长3%和2.5%，而波罗的海国家、捷克和斯洛伐克的增速将低于1%。

与此同时，西巴尔干地区的经济将平均增长2%，预计到2023年，科索沃的增长率将达到3.6%，是新兴欧洲国家中最高的。

在去年GDP下降2.1%之后，俄罗斯宏观经济也已企稳。然而，今年经济停滞(零)的预测存在很大的不确定性。在经历了2022年的毁灭性衰退(- 29.1%)之后，乌克兰经济今年可能会有所复苏，增长1.6%，尽管这一预测也存在重大风险。

尽管经济形势总体上开始好转，但主要下行风险依然存在。

首先，货币政策的大幅收紧可能导致经济硬着陆。其次，乌克兰战争仍然存在军事升级的可能性，例如通过使用战术核武器。

此外，明年的美国总统选举可能导致华盛顿的政府不那么支持乌克兰——这也将损害对该地区的信心。

乌克兰：比预期更具弹性

乌克兰2022年GDP下滑幅度为- 29.1%，没有最初担心的那么严重。“如果没有俄罗斯对能源基础设施的系统性轰炸(这在2022年造成了经济产出的1.9%至3.6%的损失)，下降幅度会小一些，”同样是WIIW乌克兰国家问题专家的Olga Pindyuk表示。

考虑到巨大的破坏和15%的人口逃离这个国家，乌克兰经济的相对弹性令人印象深刻。对于2023年，WIIW预计将实现1.6%的脆弱增长——尽管这将取决于未来战争的进程。

更积极的商业环境，更好的能源供应——自4月以来，乌克兰再次出口电力——粮食出口协议和国际金融援助都是乐观的理由。预计今年占GDP 27%的预算赤字，将继续主要由西方的巨额支持提供资金。

对俄罗斯的制裁正在发挥作用，尽管速度缓慢

在经历了2022年第二季度GDP的大幅下滑后，俄罗斯经济开始企稳。最终，这导致去年GDP下降2.1%。对于2023年，现在的预测是停滞不前(零)。尽管汽车工业(2002年：- 45%)和零售贸易(2022年：- 12.7%)等依赖进口的行业受到制裁的巨大影响，但国防工业和某些进口替代领域正在蓬勃发展。

例如，制药行业在2022年增长了26.5%，电动机、发电机和变压器的产量增长了7.9%。这些数据来自俄罗斯官方来源，解读时应谨慎。

WIIW的俄罗斯国家问题专家Vasily Astrov表示：“蓬勃发展的军工、对制裁的调整以及贸易转向亚洲，可能会阻止今年的收缩。”

但这并不能改变这样一个事实，即与制裁相关的能源业务损失正在让克里姆林宫付出高昂代价。普京总统现在公开承认制裁正在造成伤害，民众必须为更艰难的时期做好准备，这并非巧合。

2023年第一季度，来自油气销售的关键预算收入下降了45%，而支出增长了34%。

“然而，由此产生的预算赤字今年应该是可以承受的，”Astrov说。从长远来看，俄罗斯将不得不首先应对西方高科技的缺乏——比如电脑芯片——因为中国也无法提供这些。

通货膨胀率居高不下

尽管该地区的高通胀率在能源价格下降后又有所下降，但事实证明，它比预期的更为顽固。

不仅食品价格继续以两位数的速度增长：除了少数例外，核心通胀(不包括能源和食品)也保持在两位数。

因此，与冬季预测相比，世卫组织再次上调了对大多数观察到的国家的通货膨胀预测。

平均而言，到2023年，该地区的这一比例将达到17%左右，而欧元区的这一比例为5.7%。在东欧中部，匈牙利今年的通胀率可能特别高(18.5%)。

在2024-2025年，预计整个地区的经济增长将全面加速，主要是在私人消费复苏的支持下。

预计投资也将复苏，但其对经济增长的贡献一般将相当温和，克罗地亚、罗马尼亚和北马其顿除外：在这些国家，投资的增长将与家庭最终消费持平，在很大程度上受到外国直接投资流入和(在前两个国家)欧盟资金的支持。