2024年，德国经济将增长1.7%左右，远高于0.9%的中期潜力，也高于2023年0.2%的可能低点。
中国经济增长的主要动力是政府支出的增加，尤其是在国防和能源转型方面的支出，以及通胀缓解后消费者支出的改善。更强劲的增长和有弹性的公共债务状况将遏制德国公共部门信贷指标利率上升带来的短期压力。
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2023年第一季度经济萎缩是由政府消费急剧下降推动的，这是几十年来最大的环比降幅，除其他因素外，反映了疫情期间高额支出的减少。
与去年同期相比，2023年第一季度政府支出下降5.4%，季度增长率下降1.1个百分点(图1)。支出仅比2020年第一季度(新冠肺炎大流行开始时)高出2%，远低于奥地利(+13.5%)、荷兰(+9.5%)和法国(+8.4%)等其他AAA级主权国家。
季度对GDP增长的贡献
范围评级政府财政仍将受到限制，但政府消费的急剧下降似乎是暂时的。支持能源转型的支出正在增加，为应对俄罗斯在乌克兰的冲突而增加的军费支出也在增加，此外，德国的社会和医疗支出也在增加，这在一定程度上与德国的人口老龄化有关。
联合政府已拨款约2000亿欧元，通过增加国内能源供应以及引入天然气和电力价格刹车，保护家庭和公司免受能源价格上涨的影响。虽然这些价格制动器的实际支出可能低于最初的预期，但这些资金仍将用于帮助未来几年的能源转型。
此外，用于德国军队现代化的预算外资金中的1000亿欧元(相当于2022年GDP的2.6%)中的大部分将在未来三到四年内用于维持政府消费。
相反，在去年实际收入下降了4%之后，持续的高通胀将限制今年家庭消费的复苏。消费者信心应该会在明年恢复，因为实际收入的复苏，因为能源价格的刹车至少会在2024年4月之前保护家庭。
试图降低对中国的依赖给贸易前景蒙上了阴影
随着德国寻求减少对对华贸易的依赖，净出口对增长贡献的波动性可能会持续下去。2023年第一季度，中德贸易额下降了10%以上，但去年中国仍是德国连续第七年成为最重要的贸易伙伴。过去两年，进口迅速增长，推动德国2023年第一季度货物贸易逆差达到180亿欧元的历史最高水平。
这种赤字不太可能迅速扭转。德国将继续在重要的中间产品上依赖中国，包括其能源转型所需的原材料，比如稀土金属，而稀土几乎完全来自中国。
回归财政纪律限制支出;未来几年利息支出将适度上升
扩张性财政政策在德国仍有其局限性。今年债务刹车的回归和利息支付的上升将限制政府支出的灵活性。三个联盟伙伴在优先事项上的明显差异也减缓了一些政策改革的进展。围绕明年预算草案的谈判非常紧张，因为在能源政策上存在分歧，大约200亿欧元的赤字仍然存在。
注:“其他AAA-average”包括奥地利、丹麦、卢森堡、荷兰、挪威、瑞典和瑞士(根据范围评级)。德国被评为AAA级;法国和英国被评为AA级;西班牙-;意大利BBB+。2023年联邦预算显示，利息支出将增长10倍，从2021年的39亿欧元(占中央政府支出的0.7%)增加到2023年的390亿欧元(占支出的8.2%)。然而，这主要是由政府以现金为基础的会计方法推动的，这种方法在利率上升时夸大了利息支出。
IMF以应计制为基础的方法衡量政府利息负担占政府收入的比例，能更准确地反映利息支出发生的时间。虽然一般政府利息负担将会上升，但在未来五年内，它可能会保持在收入的2%左右，高于其他aaa评级国家，但与过去十年相比较低，远低于其他大型欧洲主权国家。
德国联邦债务证券的剩余到期日超过7.5年，而且与通胀挂钩的证券所占比例较低，仅占未偿债务的3.6%，而法国(11%)和英国(25%)去年因高通胀而导致利息成本飙升。
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