日元汇率过于疲软，好处正在减少

日本证券交易所负责人表示，日元过于疲软，对日本股市的好处正在减少，对经济的负面影响开始显现。

日本外汇交易所集团(Japan Exchange Group)首席执行长Hiromi Yamaji说：“鉴于日本与世界其他国家的利差不断扩大，日元贬值是正常的，但贬值推高了日本的进口成本，尤其是石油等关键能源项目的进口成本。与此同时对汽车制造商等在世界各地设有工厂的制造商来说，这不再是一个很大的推动力。”

除了廉价的日元，Yamaji还指出日本经济和市场的规模、证券的流动性以及稳定的政治和监管环境是今年日本股市触及30年来高点的其他关键原因。在他看来，在从中国台湾的未来到半导体行业的技术转让等各种地缘政治压力下，全球资金从中国大陆重新配置，日本也从中受益。

68岁的Yamaji在接受采访时表示对于考虑把钱投到哪里的投资者来说，“日本是首选的候选国家”。

他还相信美国能够应对利率从零左右上升的局面。Yamaji称：“日本央行最终将升息，股市应能消化其影响，因为此举将暗示决策者认为经济通胀稳定。”

日圆汇率已跌至去年9月日本官员为遏制日圆走软而干预汇市的水平以下，那是日本24年来首次干预日圆。交易员正在密切关注日本当局是否会发出再次干预的信号，或者日本央行是否会加快收紧政策的步伐。

这一汇率水平对日圆来说有点太弱了， Yamaji表示。

与此同时，东京证券交易所(Tokyo Stock Exchange)今年早些时候要求股价低于账面价值的公司拿出资本改善计划，以提高其市值。对冲基金曼氏集团(Man Group)的基金经理和高盛集团(Goldman Sachs Group)策略师等外国投资者说，推动此类改革是确保日本股市今年持续上涨的关键。

不过一些批评人士说：“这方面的进展没有达到市场预期。”数据显示约46%的东京证交所上市公司的市净率仍低于1。

瑞穗证券(Mizuho Securities)的分析师也在7月份写道：“改革可能会令外国投资者失望，因为很少有公司在最近的公司治理报告中提到改善措施。”

我们还有进一步改进的空间，Yamaji表示他从东京证交所首席执行官(CEO)的位置上晋升后，于4月开始了目前的工作。在此之前他是野村控股(Nomura Holdings)的高管。

Yamaji说：“明年政府计划扩大免税的日本个人储蓄账户计划(Nippon personal savings account program，简称NISA)，如果日本散户投资者购买更多股票，市场格局将发生巨大变化。”

日本不断加剧的通货膨胀推动了家庭对股票的需求，因为家庭需要应对不断上涨的电力和食品成本。他说：“在日本失去的几十年里坐拥现金的企业也有在物价进一步上涨之前加大支出的冲动。”

个人对股票投资兴趣增加的证据可以从Yamaji自己的公司看到。他说：“在截至今年3月的财年中，JPX的股东数量翻了一番达到约13.5万名，但该公司并未向投资者提供新的激励措施。”

Yamaji表示我们没有改变股息政策，也没有改变股票回购政策，我感到非常惊讶。这次的通胀压力看起来是实实在在的。