大宗商品走势：天然气出人意料

虽然欧洲天然气价格昨天走强，但在过去一周的大部分时间里，市场一直处于压力之下，因为较温暖的天气和不断增长的储存缓解了眼前的供应担忧。最近的价格疲软也可能为需求提供了一些支持，这可能使市场在2023年变得更加脆弱。

能源 – 能源危机期间的负天然气价格增长

在今天早盘的交易中，石油市场面临压力，而前一天公布的API数据相对悲观。API报告称，美国原油库存较上周增加了452万桶，比市场预期的约150万桶的产量要高得多。此外，据报道，库欣原油库存增加了74亿桶。在产品方面，汽油库存下降了228万桶，而馏分油库存增加了6.35亿桶。广受关注的环评报告将于今天晚些时候发布。

沙特能源部长本周继续为最近宣布的欧佩克+减产辩护，称悲观的宏观前景证明了该集团采取行动的合理性。能源部长还批评进口商使用紧急储备来降低油价。这位部长警告说，现在减少这些库存在未来几个月可能会很“痛苦”。鉴于欧佩克+宣布减产以来的价格走势，一些人可能会说，这有助于在短期内稳定价格。然而，由于减产将持续到2023年底，预计市场将在明年收紧。

令人惊讶的是，在能源危机（特别是天然气危机）中，我们本周看到了天然气价格出现负增长的时刻。在本周初，我们短暂地看到了TTF的价格跌入负值区域，因为整个欧洲的天气比往常温和，这意味着取暖需求减弱，而欧盟的储存量继续增加，现在接近94%的满载量。现货价格的疲软对远期曲线造成了很大影响，不过，明年初的TTF价格仍将在140欧元/兆瓦时以上交易，而前一天的价格约为40欧元/兆瓦时。欧洲天然气市场抛售的风险是需求开始回升的潜力。已经有报道称，鉴于我们最近看到的天然气价格疲软，欧洲的化肥生产商正在放松减产。如果这是我们在欧洲需求中看到的更广泛趋势的一部分，那么欧洲将越来越难以在2023/24年冬季之前将储量重建到令人满意的水平。

在美国，西德克萨斯州的天然气价格已经进入了负值区域，原因是在二叠纪地区的天然气产量增长的时候，该地区的管道维护工作限制了取气能力。

金属 – LME铜待售库存下降

LME的最新数据显示，铜库存连续第三天下跌，创下了4月以来的最低水平。当天库存总量减少4.3万吨，至5.8万吨，而自10月初以来的降幅更为惊人，减少了近7.9万吨。

国际钢铁协会（WSA）的最新数据显示，9月份全球钢铁产量同比增长3.7%至151.7吨。大部分增长来自亚洲和中东。与此同时，今年前九个月的累计产量同比下降了4.3%至1，405吨。中国9月钢铁产量同比增长17.6%，环比增长3.7%，达到87吨。年初至今，中国钢铁产量同比下降3.4%，至781吨。

农业 – NICA报告甘蔗压榨量增加

UNICA最新两周报告显示，巴西中南部地区的糖厂在10月上半月压碎的甘蔗比去年多，尽管在延迟开始压榨后，累计产量仍然落后于上个季节。UNICA报告称，该地区甘蔗压榨量同比增长40.5%至27.7吨，而本季迄今累计压榨量同比下降5.9%，至458.7吨。10月上半年，食糖产量同比增长59%至1.8吨，其中约48.3%的甘蔗用于制糖。累计食糖产量同比下降7.3%，至28.2吨。