《每日经济》 DailyEconomic – Raiffeisen Research于11月9日表示，波黑经济2026年将增长2.3%，驱动力来自工资、信贷和侨汇支撑的消费支出，而第三季度采矿业产出下降15.2%。根据Raiffeisen萨拉热窝团队（由Ivona Zametica领导）的《波黑经济洞察》，家庭消费上半年同比增长3.0%，占GDP的68.9%，为2.3%的增长率贡献了约2.1个百分点。平均工资上涨约7%，家庭贷款增长13.4%，海外侨汇增长7.5%。上半年的增长超过了该行自身2.2%的预测。
2.1个百分点的消费贡献与2.3%的总增长之间的比率超过90%，将波黑2026年增长的结构压缩为一个清晰的判断：增长几乎完全由家庭消费所驱动。Raiffeisen的表述——“增长是在商店里买来的，而非在工厂里挣来的”——精准地概括了这一结构。资本形成总额占GDP的24.9%，但上半年仅增长0.9%；净出口从增长中减去了约0.8个百分点。制造业上半年收缩2.7%，电力供应下降4.8%，采矿下降0.6%，而贸易增长6.3%、IT增长4.0%、住宿和餐饮服务增长7.6%。1—9月零售销售同比增长11.7%，而工业产出在当季平均仅增长0.6%，采矿和采石业15.2%的下降抵消了制造业2.5%和电力生产5.4%的增长。出口当季增长9.4%，进口增长13.5%，扩大了商品贸易缺口。
消费驱动的增长模式在就业数据中遇到了一个需要解释的张力。2025年底至8月，就业人数减少了6,998人，Raiffeisen将这一下降与工厂关闭联系起来，而8月平均毛工资同比增长7.6%至2,621马克（约1,340欧元）。就业在收缩而工资在加速，这一组合的可能解释是，关闭的工厂集中于劳动密集型或低附加值部门，而仍在运营的企业——尤其是贸易、IT和旅游相关服务——的工资增长和信贷扩张支撑了消费能力。家庭贷款13.4%的增长和侨汇7.5%的增长为消费提供了工资之外的融资来源，使消费支出能够以快于就业和产出的速度扩张。但这种以信贷和侨汇为燃料的消费增长，其可持续性取决于两个外部条件：侨汇来源地的经济状况和家庭债务的偿还能力。
通胀的结构为波黑的消费驱动模式提供了一个值得注意的细节。1—9月平均通胀为4.8%，运输价格上涨15.2%，住房和公用事业上涨10.3%，而食品仅上涨1.4%，逆转了近年来的模式。食品价格1.4%的涨幅意味着，低收入家庭——其消费篮子中食品权重更高——面临的价格压力小于运输和住房等分项所暗示的程度。9月年通胀率达到6.0%。Raiffeisen预计今年平均通胀4.7%，2027年3.5%，“2%的水平在2029年之前不太可能达到”。该行预测2027年GDP增长2.5%，低于IMF的2.7%，理由是劳动力短缺、生产率疲弱和工业疲软使经济低于其潜力。Eurostat数据经IntelliNews Lambda整理后显示，波黑的增长已连续八个季度保持在2.0%至2.8%之间，第二季度为2.4%。波黑经济在消费的支撑下维持了2%出头的增长，但采矿业15%的下滑、制造业的收缩和就业的减少表明，这种增长的产业基础正在变薄，而侨汇和信贷的流入能否持续替代生产性部门的扩张，是2.3%的增速能否在2027年之后延续的关键。
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