《每日经济》 DailyEconomic – 印度政府公布的数据显示，印度9月工业产出增长放缓至6.7%，制造业和电力增长减速，而采矿业产出出现收缩。9月数据低于路透调查中经济学家预期的7.3%，也低于8月修正后的7.8%扩张。6.7%的增速在绝对水平上仍然可观，但其相对于预期的落差和相对于上月的减速，表明工业部门的扩张动能在边际上正在减弱。
分项数据揭示了减速的来源和结构。制造业产出同比增长7.6%，低于8月修正后的8.6%；电力发电同比增长11.2%，低于上月的12.3%；采矿业产出同比下降6.2%，降幅较8月修正后的4.6%进一步扩大。制造业和电力仍为正增长，但两者的增速均较上月放缓；采矿业则从负增长进一步恶化。采矿业的持续收缩值得单独关注，因为矿产是建筑、基础设施和制造业的基础投入品，采矿业的疲弱如果延续，可能通过投入品供应约束向中下游传导。
耐用消费品和非耐用消费品的分化提供了需求侧的读数。包括汽车和手机在内的耐用消费品产出同比增长6%，较8月修正后的10.5%明显放缓；包括食品和洗漱用品在内的非耐用消费品产出同比增长1.4%，从上月的下降1.1%转为正增长。耐用消费品增速的大幅回落可能反映了消费者在大件商品上的支出意愿减弱，而非耐用消费品的温和回升则指向基本生活品需求的稳定。资本品产出同比增长10.4%，较8月修正后的15.9%显著减速，但仍然是所有分项中增速最高的之一。资本品的高增通常被视为投资活动活跃的信号，但其增速从近16%回落至10%附近，与整体工业产出的减速方向一致。
将9月数据放入更长的时间框架，2026年4月至9月工业产出累计增长6.8%，较上年同期的4.4%有明显加速。这意味着尽管9月单月增速放缓，上半财年的工业表现仍显著好于上一财年同期。6.7%的月度增速是在一个已经较高的累计基数上的减速，而非从低位回落。对于印度而言，工业产出的关键问题不在于9月的6.7%是否足够高——在一个增长目标较高的经济体中，这一水平仍然具有支撑作用——而在于减速是否会在后续月份延续，以及采矿业的收缩是否会从上游向制造业和电力部门传导。耐用消费品和资本品增速的回落如果持续，将削弱工业产出中质量最高的两个分项对增长的贡献。
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