《每日经济》 DailyEconomic – Fitch Ratings于11月6日确认安哥拉长期主权信用评级为B-，展望稳定， citing 近期再融资条件的改善，但警告2028—2029年的沉重外债偿还、石油依赖以及明年选举前的财政压力仍是重大风险。该机构表示，尽管近期的再融资操作缓解了短期融资压力，安哥拉在2028年面临83亿美元、2029年面临62亿美元的外债摊销，合计145亿美元。
145亿美元的外债偿还规模需要放在安哥拉财政和外部账户的结构中理解。Fitch指出，安哥拉已改善市场准入并将债务期限延长至2031年、2033年和2037年，同时将其2028年到期的17.5亿美元欧洲债券的未偿金额减半。再融资操作的功能是将偿债压力从近期向中远期转移，但2028—2029年的集中摊销仍然构成一个需要届时以新借款或储备提取来覆盖的流量。Fitch将“2028—2029年的大额外债摊销”定性为再融资风险，其偿债能力对油价、市场准入和财政整顿高度敏感。石油占安哥拉政府收入近60%和出口的95%，Fitch预测布伦特原油价格在2027年降至70美元/桶、2028年降至60美元/桶。油价的下行轨迹与偿债高峰在时间上的重叠，使安哥拉在2028—2029年面临的是一个价格环境与债务到期同时收紧的组合。
财政指标在近期呈现方向性的改善，但结构性的脆弱并未消除。Fitch预计安哥拉的财政赤字从2025年占GDP的4.2%收窄至2026年的3.1%，尽管燃料补贴上升、利息成本增加和选举相关支出正在侵蚀石油收入增强带来的好处。利息支付目前占政府收入的24%，而B级主权的中位数为13.8%。24%对13.8%的差距，意味着安哥拉的财政收入中用于偿债的比例接近同类评级经济体的两倍，可用于其他支出或投资的财政空间相应收窄。Fitch预计2027年选举前不会有显著的整顿，更大的支出调整将从2027年底和2028年开始，届时政府将恢复燃料补贴改革。政府债务预计从2025年占GDP的47.6%降至2026年的43.6%，然后从2027年起随着增长放缓和宽扎贬值而再次上升。外币债务占政府债务的77%，使公共财政对汇率变动高度暴露。
石油公司Sonangol的或有负债是Fitch单独提示的风险。Sonangol的债务预计在2026年超过70亿美元，相当于GDP的4.4%，而2025年为20亿美元。或有负债的膨胀意味着，即使政府自身的债务指标在改善，国有企业层面的债务积累仍可能通过财政救助的渠道转化为政府的直接负债。Fitch指出Sonangol的盈利能力降低了这些义务成为政府直接负债的风险，但70亿美元相对于安哥拉的经济体量和财政空间而言并非一个可以忽略的规模。经常账户盈余预计今年扩大至GDP的3.9%，但国际储备从2025年底的159亿美元降至9月的152亿美元。Fitch将储备下降归因于金融账户流出和央行对政府的外币贷款，预计年底储备将恢复，提供相当于5.9个月外部支付的覆盖，而B级主权的中位数为4.1个月。5.9个月的覆盖相对于4.1个月的中位数提供了一个缓冲，但这一缓冲的厚度在2028—2029年偿债高峰到来时将面临直接的检验。
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