《每日经济》 DailyEconomic – 经济合作与发展组织（OECD）11月6日表示，六个国家占非洲2110亿美元市场化公司债务的80%，银团贷款占总额的81%。根据OECD《2026年非洲资本市场报告》，仅南非一国在2025年底就有630亿美元，约占30%。尼日利亚、埃及、毛里求斯、莫桑比克和摩洛哥构成其余五国。总额涵盖债券、银团贷款和私人信贷，因此普通银行贷款不在其中。埃及的下滑幅度最大。2010年，总部位于埃及的公司占非洲公司债务的30%，此后该份额下降超过一半，主要因为埃及的债务存量收缩。毛里求斯和莫桑比克合计占比超过埃及，报告未解释其权重。在整个非洲大陆，公司债券市场约为350亿美元，按通胀调整后比2015年峰值低44%，主要由于南非活动减少。2025年非洲发行的公司债券不超过20只，其中17只由金融公司发行。近期的一个例外是南非Motus Holdings（JSE: MTH）10月发行的18亿兰特（1.09亿美元）首次债券，获得大幅超额认购。
六国80%的集中度与银团贷款81%的占比，共同勾勒出非洲公司债务市场的一个核心特征：这是一个由少数国家和少数工具主导的市场。南非630亿美元、占比30%的单一国家权重，使非洲公司债务的命运在很大程度上与南非的金融和企业部门绑定。尼日利亚、埃及、毛里求斯、莫桑比克和摩洛哥合计占另外50%，但五国之间的分布并不均衡——埃及从2010年的30%降至当前不足15%的份额，其下滑幅度超过了六国集团中任何其他成员的变化。毛里求斯和莫桑比克合计占比超过埃及这一事实，在报告中没有得到解释，但它提示了非洲公司债务的地理分布中可能存在统计上的特殊因素——毛里求斯作为离岸金融中心的角色，可能使其注册公司的债务被计入非洲总量，而实际的经济活动并不发生在毛里求斯境内。银团贷款81%的占比意味着债券和私人信贷合计仅占19%，公司债券市场350亿美元的规模相对于2110亿美元的总债务而言是一个较小的子集，其通胀调整后比2015年峰值低44%的收缩，进一步确认了非洲公司债务市场中公开债券渠道的萎缩。
期限结构和币种构成揭示了这一债务市场的质量维度。银团贷款 largely 是中期工具，2025年价值加权期限约为五年，短于其他新兴市场7.5年的平均水平。2025年发行的公司债务中仅17%以本币计价，OECD指出这限制了借款人在不暴露于汇率波动的情况下获得长期融资的能力。五年对7.5年的期限差距，意味着非洲借款人通过银团贷款获得的资金需要在更短的时间内滚动或偿还，再融资风险相应更高；17%的本币占比则意味着83%的公司债务以美元或其他外币计价，借款人的资产负债表对汇率变动的敏感度远高于本币债务主导的市场。将期限和币种两个维度结合，非洲公司债务的借款人面临的是一个“短期限、外币计价”的融资结构，这一结构在汇率稳定时可以提供成本优势，但在本币贬值或全球利率上行的环境中，再融资成本和偿债负担会同时上升。OECD对资本市场“仍未充分利用为长期融资来源”的判断，以及“政策制定者必须采取广泛的、全政府的方法来发展市场”的呼吁，将2110亿美元存量中80%集中于六国、81%采用银团贷款、仅17%本币计价的现实，定位为一个需要系统性政策回应的结构性问题，而非单纯的周期性波动。
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