《每日经济》 DailyEconomic – 摩洛哥迪拉姆在2026年9月至10月期间对美元贬值约3.7%至5%。迪拉姆在8月时约为9.2迪拉姆兑1美元，到10月12日升至9.7迪拉姆兑1美元，10月峰值触及9.9迪拉姆。从8月的9.2到10月峰值的9.9，两个月内迪拉姆对美元失去了约7%的价值。迪拉姆实行的是盯住美元和欧元货币篮子的汇率制度，波动幅度被限制在中心汇率上下5%的区间内。这一制度设计意味着迪拉姆的贬值并非自由浮动下的市场定价，而是在篮子汇率框架内，美元相对于欧元和迪拉姆的走强通过篮子权重传导至迪拉姆的美元汇率。
贬值的驱动因素被归因于国内与主要经济体之间的利率差扩大，以及进口融资对外汇需求上升。利率差扩大的含义是：当摩洛哥央行的政策利率相对于美联储或欧洲央行的利率处于较低水平时，以迪拉姆计价的资产相对于外币资产的吸引力下降，资本流动和外汇市场供需随之调整。外汇需求的上升则与贸易赤字直接相关。摩洛哥的贸易赤字扩大了25.4%至2820亿迪拉姆，外汇交易在8月增长了88.1%。贸易赤字的扩大意味着进口支付所需的外汇超过了出口收入所提供的外汇，净外汇需求上升对迪拉姆形成下行压力。
外汇储备提供了缓冲，但并未阻止贬值。截至2026年10月，摩洛哥的储备资产超过5150亿迪拉姆。5150亿迪拉姆的储备相对于2820亿迪拉姆的年度贸易赤字而言，覆盖倍数约为1.8倍，这一水平在主权储备的常规充足性指标中处于可接受区间。储备的存在使央行有能力在外汇市场进行干预以平滑波动，但3.7%至5%的贬值幅度表明，央行并未试图将汇率固定在贬值前的水平，而是在篮子框架内允许汇率吸收部分外部压力。贬值的持续性将取决于利率差能否收窄以及贸易赤字能否通过出口改善或进口压缩而回落。在美元走强和能源进口账单高企的环境中，迪拉姆的贬值压力更可能是一个需要被管理的持续状态，而非一次性的调整。
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