油价上涨提振俄罗斯经济

凯投宏观(Capital Economics)新兴市场经济学家利亚姆·皮奇(Liam Peach)在一份报告中表示，由于担心中东地缘政治紧张局势升级导致油价飙升，布伦特原油价格本周仍接近六个月高点，徘徊在每桶90美元左右 4月16日。

Peach表示：“对于大多数欧洲新兴经济体而言，油价上涨削弱了各国的贸易条件并推高了通胀，从而对近期前景构成挑战。”

该地区大多数国家的经常账户状况在过去一年中有所改善，从赤字转向盈余。 然而，土耳其和罗马尼亚继续面临巨额经常账户赤字，而能源进口成本上升可能会阻碍缩小这些赤字的努力。

在通胀方面，最近的一项分析表明，油价上涨可能会加剧中欧和东欧的通胀。 该报告预计，到今年年底，波兰和匈牙利的通胀率可能攀升至 5% 左右，如果油价达到每桶 100 美元，通胀率可能进一步上升。 Peach 表示：“如果价格达到 100 美元并保持在该水平，到 2024 年底，通胀可能会再增加 0.5-0.8%。”

相反，俄罗斯似乎准备从当前的油价动态中受益。 自战斗进入新的无人机战争阶段以来，乌克兰针对俄罗斯的炼油能力，石油产品炼制量已减少了约 16%，但这一下降已被油价上涨所抵消。

“虽然最近乌克兰对俄罗斯石油基础设施的袭击可能会对炼油和出口造成一些短期干扰，但最新的油价上涨可能会对俄罗斯产生总体积极影响。 乌拉尔原油目前价格为 83 美元，接近 2022 年中期以来的最高水平，高于今年年初的 60 美元。 以卢布计价（对政府预算收入至关重要）而言，石油价格比战争爆发以来的平均水平高出 35%,”Peach 说道。

油价上涨增强了俄罗斯宏观经济的稳定性，使政府能够在不对其预算或经常账户产生负面影响的情况下加大战争力度。 距离 2023 年初灾难性的预算结果一年后，俄罗斯的预算收入已经恢复，财政部 (MinFin) 预计第一季度联邦支出同比增长 20%，但被 石油和天然气税收和非能源收入大幅增长。 因此，俄罗斯的预算赤字已从 2 月份的 1.5 万亿卢布（约占全年预期的 96%）收窄至 3 月份的 6000 亿卢布（合 64 亿美元）。 经常账户从2月份的52亿美元飙升至3月份的134亿美元，出现大幅盈余。

展望未来，如果油价维持目前水平，俄罗斯的财政和外部状况可能会进一步改善。 尽管预计乌拉尔原油价格到年底可能会降至每桶 70 美元以下，但能源税收入预计仍将保持高位，从而可能增加军费开支。 然而，这种财政扩张可能会限制经济闲置产能并增加通胀压力。