这是澳大利亚不得不经历的一次经济放缓

较弱的消费者支出将使澳大利亚央行感到宽慰，但糟糕的劳动生产率正在破坏控制通胀的努力。

高利率对家庭收入和可自由支配支出的巨大挤压，正在带来我们不得不经历的经济放缓。

澳大利亚统计局(Australian Bureau of Statistics)周三发布的国民账户数据显示，6月当季澳大利亚经济勉强维持了0.4%的疲弱增长，全年增长2.1%。

在总体经济数据的背后，是截然不同的趋势，在澳大利亚央行(Reserve Bank of Australia)审议利率设定之际，这些趋势既令其高兴，也令其担忧。

消费者支出正在减弱，这有助于降低通胀。

但在劳动生产率持续下降的同时，工资却在上涨，推高了生产商品和服务的实际成本，加大了企业的通胀压力。

一方面，房贷利息支出在过去一年翻了一番，达到830亿美元，而且由于工资通胀导致的收入水平上升，个人所得税也在增加，这令美国家庭受到挤压。

因此由于移民和人口的强劲增长，本季度消费者支出仅小幅增长0.1%。澳大利亚财政部长Jim Chalmers表示支持移民和人口增长，以维持旅游业和大学的运转。

但按人口比例调整后，人均消费支出出现萎缩。

人均衰退

从家具、家用设备、酒店、咖啡馆和餐馆、赌博、娱乐和文化等可自由支配品类连续第五个季度下降可以明显看出支出紧缩。

人们在装修房屋上的支出也在减少，这导致了本季度住宅投资的下降。

自2006年以来(除大流行之外)首次出现“人均衰退”，家庭感到拮据。(经济产出除以人口数量连续两个季度出现倒退)。

由于矿业利润大幅下降，本季度实际国民人均可支配净收入出现倒退。这反映了天然气、煤炭和矿产出口价格的下跌，导致出口价格出现2009年以来最大的季度跌幅。

家庭财务拮据已将家庭储蓄率压低至3.2%，为2008年年中以来的最低水平。就在全球金融危机爆发前，澳大利亚央行的现金利率达到7.25%的峰值。

然而不幸的是生活水平的痛苦挤压是澳大利亚人必须服用的药，以通过提高利率来控制通胀。

自去年5月以来，澳大利亚央行已12次加息至4.1%，货币政策正在发挥作用。

加息的全部影响尚未波及家庭，因此预计未来几个月还会有更多痛苦。

国民经济核算中更令人担忧的趋势是糟糕透顶的劳动生产率。

令人震惊的是，全年每小时工作GDP萎缩了3.6%，正在回落至2016年的水平。

生产力和劳动力成本

在生产率下降的同时，生产商品和服务的实际成本却随着名义工资的增长而上升。总体而言，去年全年实际单位劳动力成本大幅上升5.8%。

不断上升的实际产出成本将引起澳大利亚央行的担忧，因为它将加大劳动密集型服务业的成本压力，而该行业的通胀看起来已经非常顽固。

自从大流行以来，生产力受到如此严重的影响，这真的很奇怪。

可能的解释包括在家工作的增加，随着经济放缓，企业囤积多余的劳动力，经验不足的工人进入劳动力市场，以及“护理经济”中生产率较低的服务部门的扩张，如残疾人支持和老年护理。

目前，安东尼政府正在议会审议的全面劳资关系改革，不仅无助于提高生产率，还会增加劳动力成本。

因此，尽管消费者支出疲软将受到澳大利亚央行的欢迎，但它仍将对疲弱的生产率和不断上升的实际劳动力成本保持警惕。