事实证明，美国经济更具弹性

QNB集团的周报显示，美国的增长预期有所改善。我们预计美国经济今年将增长1.1%。虽然这个数字不算强劲，但仍远未达到表明经济衰退的水平。这证明了美国经济的韧性，使其能够更好地抵御任何潜在的新冲击。在银行业的压力可能会影响未来几个季度的前景的情况下，这一点尤其重要。

该报告补充说，去年下半年，由于高通胀导致工资和家庭购买力下降，商品市场因高油价而中断，美联储开始紧缩周期，对经济的财政支持被取消，经济逆风强劲，美国经济在2023年出现衰退似乎是不可避免的。与前景相关的讨论随后集中在“硬”或“软”经济衰退的前景上，普遍认为增长预测将在2022年12月达到0.30%触底水平。

但自去年年底以来，增长预期有所改善。在达到0.30%的最低水平后，增长预期在2023年4月逐渐上升至1.05%。这种改善不是由任何改变未来预期的特定事件驱动的，而是由经济活动数据的发布所驱动的。经济活动数据强于预期，这证明经济基本面仍然稳固。

花旗集团(Citigroup)指数

花旗集团(Citigroup)的经济意外指数(CESI)很好地反映了这一过程。CESI是一种流行而有用的工具，用于理解和总结特定时期内经济数据发布的表现如何优于或落后于预期。美国的该指数包括38项统计指标，涵盖各种关键经济领域，包括劳动力市场、房地产、工业生产、消费和商业调查。

该指数显示，这些积极的惊喜并非孤立事件。该指数从今年1月开始呈现上升趋势，2月初进入正区间，3月份又创下新高。占经济77%的服务业是惊喜的主要来源。过去几个月的商业调查结果好于预期，表明经济仍具有弹性。

经济弹性因素

从我们的角度来看，有三个因素可以解释美国经济的相对弹性，正如强于预期的数据所表明的那样。

首先，家庭资产负债表数据显示，消费者仍有大量储蓄，并有能力利用这些资源支持消费。美国家庭的存款总额为18.2万亿美元。

其次，能源价格从去年的平均水平大幅下降，为可支配收入提供了额外的空间。能源消费支出占普通家庭可支配收入的比重接近5%，低收入家庭达到7%。去年6月，西德克萨斯中质原油的月平均价格达到了每桶114.6美元的峰值，之后在冬季的几个月里稳定在每桶80美元左右。

第三，劳动力市场依然强劲，尽管美国大型科技公司出现了一些孤立的裁员。新增就业继续超过人口增长速度。值得注意的是，作为总就业人数的一个关键指标，非农就业人数在1月和2月增加了504,31.1万个就业岗位，而2018-2019年大流行前的月平均就业岗位为17.7万个。