出口增长、资本流动增加和金融条件放宽，2024年韩国经济将加速增长

外部逆风似乎只会越来越强，但韩国经济最糟糕的时期可能已经过去。在2023年的大部分时间里，由于利率上调300个基点、出口下降两位数、中美地缘政治对抗的不确定性给半导体生产等核心行业带来了负面影响，韩半岛陷入了困境。

作为回应，政策制定者做出了一系列决定，不仅避免了经济和金融崩溃，而且为复苏奠定了坚实的基础。这些决定包括维持利率不变，并有选择地放松项目融资和房地产等承压领域的政策，坚持高新技术领域投资，为其高科技产品开拓新市场，使自己处于独特的地位，从而受益于美国在半导体、电动汽车和可再生能源等高科技领域排斥中国的政策。

从汽车到电池和半导体，韩国企业在2023年营收大幅下滑的情况下，仍然保持了较高的投资水平，这是因为韩国拥有大量的现金缓冲，而且在中国等竞争对手努力缩小差距的情况下，韩国企业决心保持在技术前沿。这种承诺将有助于它从半导体行业的周期性反弹中受益，该行业已经显示出到2023年第四季度初增长的迹象。

除了出口的周期性反弹之外，在与中国的地缘政治斗争中，韩国将自己定位为美国的盟友(韩国与美国签订了自由贸易协定)，这有助于韩国获得一系列好处，比如进入美国市场，在可再生能源和电动汽车供应链等中国主导的领域，由于美国的《通货膨胀抑制法案》(IRA)，中国的竞争减少了。

即使在半导体领域，韩国企业不仅受益于美国的补贴，而且还获得了对中国出口限制的豁免，这将有助于韩国企业不仅在美国市场，而且在中国市场都表现出色。其结果是流入美国的FDI大幅增加。与此同时随着企业瞄准高科技行业，流入韩国的外国直接投资急剧增加。

虽然韩国央行不太可能在2023年剩余时间甚至2024年上半年有降息的空间，但由于美联储达到其最终利率、风险偏好情绪以及2024年3月可能纳入富时罗素WBGI，美元达到峰值，应该会放松金融状况。在2023年，尽管存在逆风，但韩国已经成为亚洲投资组合流入最多的国家，主要是债券，这要归功于对科技周期转向的预期、韩国央行达到其最终利率，以及纳入债券基金，这应该会支持更多的被动资金流入。因此，考虑到所有这些原因，预计韩国将出现反弹。