KSE：俄罗斯宏观经济形势出现改善迹象，制裁需要加强

KSE研究所发布了10月份的俄罗斯图表，“宏观经济形势出现改善迹象，制裁需要收紧”，概述了俄罗斯的经济、对外贸易、财政和货币政策。

“(对俄罗斯)能源制裁的有效性和可信度都岌岌可危。俄罗斯石油禁运和七国集团/欧盟价格上限制度对出口收入和预算收入造成压力的关键机制——俄罗斯石油供应相对于全球价格的折扣——正显示出麻烦的迹象，”KSE表示。例如，乌拉尔原油价格从1月份的每桶40美元跌至9月份的每桶14美元以下。石油产量的减少起到了一定的作用，但俄罗斯越来越依赖不受制裁的船队，这也是原因之一。这些问题需要紧急解决，以保持对俄罗斯的压力，并确保制裁机制保持可信。”

KSE强调，俄罗斯经济正在从战争和制裁带来的冲击中恢复过来。

KSE在报告中称：“因此，加强制裁至关重要，尤其是在能源领域，以减少俄罗斯获得外汇的渠道，并减少俄罗斯增加军费开支的能力。”

为了维护制裁政策的信誉，必须立即采取行动，解决遵守价格上限的问题。此外，石油制裁发挥作用的关键机制——俄罗斯出口相对于全球价格的折扣——正受到威胁。

2023年9月，俄罗斯石油出口收入达到188亿美元，为2022年7月以来的最高水平，第三季度经常账户盈余升至166亿美元(而2023年第二季度为96亿美元)。

“如果外汇流入进一步反弹，预算收入继续上升，克里姆林宫将能够在面对战争和制裁时采取更灵活的货币和财政政策，”KSE称。

虽然卢布自去年秋天以来贬值了50%，表明外部环境的支持力度减弱，但这有助于将今年1月至9月的联邦预算赤字减少到1.7万亿卢布，这与最初的目标基本一致。

KSE表示：“这一改进将使克里姆林宫明年大幅增加国防开支——与预计的2023年相比，增长68%。”

总体而言，俄罗斯经济正在逐步复苏。根据俄罗斯央行、国际货币基金组织(IMF)和世界银行的数据，俄罗斯今年的实际GDP预计将增长1.6-2.2%。到2024年，预计增长率将达到1-1.5%。然而，如果卢布进一步贬值，商业活动的复苏可能会受到阻碍，这将促使俄罗斯央行再次加息。