捷克共和国：首次降息即将到来

捷克经济在第二季度实现了0.1%的微弱环比增长，最新的月度数据显示，工业和零售业销售额在上半年非常疲软之后出现了温和增长。然而，情况仍然喜忧参半。从细节来看，我们发现真正推动经济增长的只有汽车行业和国外需求。因此，全年经济增长似乎将弱于我们之前的预测，但我们仍预计未来几个月会出现反弹，而早期数据已经表明了这一点。

7月份通货膨胀率同比下降到了8.8%，连续第二个月保持在个位数，是中东欧地区最低的。我们认为，未来几个月反通胀应该会继续，但速度会慢得多。此外，在消费税上调后，燃油价格出人意料地上涨，推动通胀率比我们之前的预测高出0.3-0.4个百分点。即便如此，9月份的通胀率应保持在7-8%的水平。然而，由于基数效应，通货膨胀率将在10月份回升至8%以上，并在今年余下的时间里保持这一水平。由于巨大的基数效应和季节性因素，预计1月份通胀率将降至同比2-3%的区间，接近捷克国家银行的目标。

我们仍然预计捷克央行将在11月首次降息25个基点。然而，有一个明显的风险是，央行将希望保持安全，等待1月份的通胀数据。这意味着降息将推迟到2024年第一季度。

在财政方面，我们看到近几个月来出现了大幅好转。政府预算赤字已企稳，政府很有可能实现其赤字目标。此外，政府还在持续讨论今年的进一步节约方案。对于明年，议会已经在第一轮中批准了一项整顿计划，预计将在9月份继续实施这一立法计划。考虑到政府在议会中的多数席位，我们预计该法案将在10月份获得批准。