我们预计到2024年美国经济前景仍将黯淡

美国的经济数据比预期的更有弹性，导致对近期增长前景的上调，但我们认为仍有令人失望的空间。

上一季度的总体GDP数据掩盖了私人消费放缓和总体国内需求疲软的事实。另外，英国经济的韧性也有所增强，符合我们的预期。

同时，欧元区数据的大幅下行也与我们的观点一致，即欧元区的前景过于乐观。更重要的是，在今年之后，我们的共识继续趋向于我们长期以来的观点，即到2024年，包括英国和整个欧洲在内的经济增长都将不温不火。

作为经济增长关键领先指标的金融状况正在全球范围内收紧。信贷需求和供应正在恶化，对家庭和企业资产负债表的支持正在减少。

美联储(FED)很可能已经结束了加息周期，欧洲央行(ECB)可能再次加息，但英国央行(Bank of England)可能还有更长的路要走。结构性紧张的劳动力市场和工资增长乏力将迫使各国央行在2024年之前保持相对紧缩的政策立场。

焦点：新兴市场股票

我们认为发达市场股票目前缺乏吸引力，虽然我们对新兴市场也持谨慎态度，但我们发现该资产类别的估值和盈利前景都更好。

在美国和日本的带领下，发达市场在过去6个月里强劲反弹。强劲的经济增长以及日元走软(对日本来说)证明了这一点。然而，我们对市场表现的狭隘感到担忧。我们预计，从现在开始，经济增长放缓将拖累盈利预期和市盈率。

另一方面，新兴市场的收益看起来更现实，估值也更有吸引力。财政刺激和疲软的美元也会提供支持。