新加坡GDP将勉强保持正增长

尽管市场一片悲观，但仍有一些市场观察人士持乐观态度。RHB Group Research的Barnabas Gan就是其中之一。他预计新加坡今年的GDP将增长2.0%，并可能在2023年下半年出现复苏势头。

截至5月25日，官方预测新加坡将勉强避免经济衰退，全年经济增长率将在0.5%至2.5%之间。今年前三个月的GDP同比增长0.4%，比2022年第一季度的2.1%有所放缓，这要归功于制造业同比收缩5.6%。按季度计算，GDP收缩了0.4%，扭转了2022年第四季度0.1%的增长。

尽管甘预计上半年制造业将继续同比收缩，但下半年有望逐步回升。“自今年年初以来，我们注意到发达经济体的表现相对有弹性，从而转化为全球风险偏好的回归以及东盟大多数国家外部相关经济数据的改善势头，”Gan说。

他指出，在新加坡，非石油国内出口(NODX)和工业生产的下降似乎已经企稳，预计未来几个月将有所上升。旅游相关指标也支持新加坡2023年下半年的增长预测，此前入境人数有所上升，餐饮、零售、酒店和交通等与酒店相关的行业正在复苏。

随着经济复苏在即，Gan坚持认为新加坡今年不会出现技术性衰退，尽管2023年上半年经季节性因素调整后的环比收缩放大了经济衰退的风险。技术性衰退被定义为连续两个季度季度环比负增长。

依赖出口的制造业所感受到的压力被服务业的持续扩张所抵消，Gan认为服务业将在2023年下半年出现强劲复苏，因为预计明年又一轮商品及服务税(GST)加息，以及黑色星期五、光棍节和通常在9月举行的F1比赛等季节性零售促销活动，可能会提前增加国内零售支出。

另一方面，Gan认为有三个关键催化剂将支持新加坡在2023年下半年的增长势头。他预计风险偏好将继续回升。这应该是在发达市场利率接近峰值的背景下发生的，这可能反映出明年的一些降息;更高的旅游水平和整体服务业的弹性将继续支持新加坡的增长;最近的高频数据，如贸易和工业生产，显示出复苏的势头。

通货膨胀和增长下降

然而，一些下行风险仍然存在，特别是如果全球外部环境在2023年下半年仍然疲软，而最近几个月的通胀相对“粘性”。尽管一些高频指标出现复苏势头，但贸易和制造业等关键增长领域仍出现年度下滑。这与对某些电子产品(如集成电路、电子电容器、个人电脑和一般消费电子产品)的需求持续出现的全球外部逆风相符。

其他与全球相关的不确定性可能会抑制风险偏好，包括正在进行的美国债务上限谈判和中国经济复苏慢于预期，尽管它重新启动了努力。

不幸的是，尽管通胀压力有所缓解，但仍将保持在高位。Gan估计，新加坡的核心通胀势头将在2023年第四季度放缓0.1%-0.2%，与2010年至2019年的长期平均水平一致。

他表示，短期内，由于农产品价格上涨，加上即将到来的不利天气状况，通胀压力应会持续存在。此外，尽管经济放缓，但私人消费依然强劲，下半年可自由支配支出的表现超过了基本消费。

“我们观察到官方言论听起来更加温和，称发达经济体出现了‘比预期更严重的衰退’，通胀面临‘下行风险’，这与新加坡金融管理局最近的声明一致，该声明补充说，核心通胀率预计将在2023年“大幅下降”，”Gan说。他仍预测新加坡2023年的总体通胀率和核心通胀率同比为4.0%，而官方估计分别为5.5%-6.5%和3.5%-4.5%。

随着经济放缓，新加坡上市公司在疫情后的复苏总体上有所放缓。CGS-CIMB的分析师团队在5月16日的战略报告中指出，2023财年第一季度的盈利报告“平淡无奇”。