法国：商业前景恶化

前景黯淡

虽然法国经历了数周的罢工和对养老金改革的抗议，但4月份的商业环境数据为法国第二季度初的经济形势提供了关键的启示自今年年初以来，法国经济活动已显示出恢复的迹象，但现在看来，经济环境正在变得黯淡。因此，4月份的商业景气指数从3月份的103回落到了102，但仍高于长期平均水平。

虽然目前的评估仍然尚可，但该指数中与活动前景、需求和订单有关的组成部分在服务业和工业领域都明显恶化。这表明商界领袖对未来几个月法国经济前景的看法不那么乐观，这对经济增长来说不是好兆头。

通胀压力缓和

报告中唯一的好消息是，制造商和零售商的预期销售价格大幅下降，服务业和建筑业的预期价格略有下降。这是我们第一次看到法国通胀压力真正放缓，表明未来几个月消费者价格通胀应会逐步下降。

这对欧洲央行(ECB)来说是个好消息，尽管在2023年底之前，法国的通胀率可能仍将高于其他欧洲国家。这是由于法国的“基数效应”不如其他国家有利，法国家庭的能源账单在2022年几乎没有增加，而其他国家的能源账单却在激增。这使得法国在2022年的通货膨胀比邻国温和得多。

继2023年初天然气和电力价格上涨15%之后，与2022年相比，法国的能源账单继续上涨，而在其他国家，随着国际市场能源价格大幅下跌，它们已开始逐渐下降。我们预计今年的平均通胀率为5%(协调通胀率为5.6%)。

增长疲软是意料之中的

最终，商业环境数据表明，未来几个季度法国经济的增长速度可能会放缓。尽管第一季度GDP增长可能略有正增长，但考虑到混乱的社会环境、全球经济放缓、利率上升以及仍然非常高的通胀，第二季度似乎不太可能加速增长。预计第二季度的环比增长率约为0.1%。此外，今年下半年法国经济的前景依然低迷。我们预计，在2022年增长2.6%之后，2023年增长0.6%，2024年增长0.7%。