新加坡央行面临着艰难的平衡行动

新加坡金融管理局（MAS）将于下周召开会议，在增长放缓和价格压力上升的环境中讨论政策。虽然我们看到整体通胀率有所缓解，但核心通胀指标最后一次报告（2月）为同比5.5%，远高于新加坡金管局略低于2%的目标。财政部长Lawrence Wong认为，至少在2023年上半年，通胀率可能会保持高位，而最近石油生产商宣布的减产可能会转化为价格压力的持续时间。

与此同时，经济增长环境面临挑战，全球贸易疲软和国内通货膨胀加剧。贸易放缓的迹象在最近的非石油国内出口(NODX)报告中浮现出了出来，这反过来也给工业生产带来了压力。通胀上升和经济增长放缓的双重挑战，可能会促使金管局在下周谨慎地采取平衡措施。

金管局可能保留鹰派倾向，但考虑到经济增长面临的挑战，可能会保持谨慎
考虑到双重挑战和进行谨慎平衡的需要，我们认为新加坡金管局将在4月的会议上选择保留新元汇率政策区间的斜率、中点和宽度。自2021年底以来，新加坡金管局已经五次收紧政策，以平息价格压力，我们认为央行将依靠一系列收紧政策的后续影响，使通胀率重新接近目标。

国内需求放缓、基数效应和之前紧缩政策的累积影响相结合，可能会在接下来的几个月里减轻价格压力。同时，决定保持目前的鹰派立场而不进一步收紧，将为国内经济提供一些喘息空间，同时也有助于在外部需求不振的情况下支持陷入困境的出口部门。