印尼将错失大宗商品繁荣的提振

印尼2022年的增长可能会达到同比平均5.3%，但随着商品繁荣的消退和通货膨胀的加速，增长势头正在放缓。印度尼西亚银行（BI）的预测表明，明年的GDP增长应该在4.7-5.5%之间。

家庭支出是经济增长引擎背后的一个坚实因素，部分原因是今年上半年国内通胀表现相对良好。相对不那么明显的价格压力使BI有空间将利率调整推迟到2022年下半年，这也支持了增长。到今年下半年，物价压力终于赶上了印尼，因为整体通胀率突破了央行4%的上限目标。

随着大宗商品价格在因乌克兰战争而飙升后恢复正常，印尼贸易部门的增长势头也有所减弱。这一发展在未来几个月也值得关注。

贸易势头放缓令外汇继续承压

印度尼西亚是少数几个从2022年大宗商品价格上涨中受益的国家之一，转化为创纪录的贸易顺差。这导致经常账户也恢复为正，这反过来为印尼盾(IDR)提供了强劲的支持。印尼卢比的相对稳定有助于限制2022年初的价格压力，这反过来又使央行将加息推迟到2022年下半年。随着大宗商品价格放缓并预计进一步下滑，我们可能会看到印尼的贸易顺差减少，甚至在2023年转为逆差。此前这种支持的丧失表明，印尼卢比可能在明年大部分时间里仍将承压，特别是如果资金继续外流的话。2023年印尼盾走弱也可能导致央行明年初进一步加息。

修改央行特许经营权是好事还是坏事?

Covid-19大流行对财政平衡的影响导致一些央行在量化宽松之外诉诸准预算融资。印尼央行(BI)是在一级市场上通过BI购买政府债券向财政同行提供支持方面较为积极的央行之一。这项临时计划被称为“负担分担安排”，并经总统法令批准。BI行长Perry Warjiyo承诺在大流行后逐步减少此类业务，但印度尼西亚立法者通过了新的立法，使准央行融资成为BI的永久性设施。

在Covid-19期间，“负担分担”的使用首次实施时令人惊讶，但考虑到大流行的影响，这是合理的。法案的通过可能会让人们对央行的独立性产生质疑，这反过来可能会在债券市场和货币市场引发一些焦虑。

这是佐科在2024年大选前的最后一年任期

佐科·维多多总统明年将进入任期的最后一年，因为他没有资格连任第三届总统。印尼将于2024年2月举行总统选举。佐科维似乎含蓄地支持他的继任者。目前民调中有三位领先者：中爪哇省省长Ganjar Pranowo、前雅加达省长Anies Baswedan和前国防部长Prabowo Subianto。

佐科如何度过他任期的最后14个月将是很有趣的，因为他仍然可以通过关键的立法，因为他控制着众议院。主要立法法案包括新首都法和新刑法。特别是，NCC可能会对增长潜力产生积极影响，因为考虑到将首都从雅加达转移到东加里曼丹的资本密集型要求，修订可能会带来新一轮投资。

另一方面，佐科维可能会通过明确支持三位领跑者中的一位来更多地参与竞选，这一举动可能会分散他通过现行法律修正案或起草新立法的注意力。

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