2024年全球贸易增长将"温和"复苏

卡塔尔央行QNB在经济评论中表示，全球贸易增长预计将在 2024 年温和复苏。

国际贸易是全球经济状况的直接反映，贸易揭示了消费者对最终产品的需求，以及企业对中间产品和资本品的需求。卡塔尔央行表示：“因此，贸易量的波动与全球经济扩张和收缩的周期一致，是反映宏观经济状况的信息丰富的指标。”

过去五年中，贸易表现出显着的波动。 2020年全球贸易量因新冠疫情冲击而大幅下滑后，2021年的强劲反弹成为疫后复苏的重要推动因素。然而，2022 年，在利率上升、高通胀和保护主义抬头的充满挑战的环境下，贸易活动急剧减速。

2023年的贸易增长表现更加令人失望，最新初步估计显示萎缩了0.3%。

在过去 40 年中，只有 2009 年因全球金融危机 (GFC) 和 2020 年新冠疫情才出现贸易萎缩。

QNB认为，尽管今年贸易增长将恢复至2.8%左右，但这明显低于2000年至2022年4.6%的历史长期平均水平。

在这篇评论中，卡塔尔央行讨论了将限制贸易复苏速度低于历史平均水平的周期性和结构性因素。

首先，全球制造业衰退已接近尾声，但复苏将受到制约。 2023 年全年，制造业活动依然低迷。

这次“制造业衰退”是一系列因素造成的：疫情后消费转向服务业、生活成本上升、金融状况趋紧以及中国制造业反弹弱于预期。

“但这些不利因素现在正在逐渐消退，制造业的低迷已经达到了谷底，”QNB 表示。

卡塔尔央行预计，在金融状况宽松、通胀下降和全球经济复苏的背景下，全球工业活动将复苏。

然而，复苏将因库存仍然较高而受到阻碍，因为在库存水平正常化之前，去库存将对制造业造成压力。

此外，前瞻性指标仍表明增长低于趋势。因此，制造业复苏对今年全球贸易增长的推动作用有限。

其次，全球范围内的保护主义政策和贸易壁垒持续抬头。全球新贸易限制数量已从 2019 年之前每年低于 1,000 项增加到 2023 年超过 3,000 项。

但除了传统形式的限制之外，贸易壁垒也开始采取新的形式。

减缓气候变化的努力导致非关税措施（NTM）增加，这意味着新的间接贸易限制。基于气候变化的非关税措施可能包括有关机械和车辆排放标准、能效法规、碳足迹要求等的条件。

联合国已确定 2,366 个与气候相关的非关税措施，监管价值 6.5 万亿美元的贸易，占全球贸易总额的 26.4%。每项技术措施对制造业的平均成本影响预计为 3.4%。

卡塔尔央行指出，展望未来，贸易壁垒的积累和与气候变化相关的新贸易监管将成为世界商业扩张的重要障碍。

第三，新兴市场投资增长放缓意味着全球贸易增长面临重大阻力。与其他需求组成部分相比，新兴市场投资的进口密集度更高，特别是在资本货物贸易方面。

前几年，强劲的信贷扩张、资本流入、贸易条件改善以及旨在改善投资环境的改革支持了强劲的投资增长。

2000年至2010年期间，新兴市场的投资增长率平均为9.4%，但2011年至2021年期间下降至4.8%。这种放缓在所有新兴市场地区都很普遍，其原因包括债务水平上升、经济和地缘政治不确定性增加，以及中国从投资和出口转向消费的再平衡。

重要的是，卡塔尔央行预计这种负面趋势将持续下去，鉴于其对全球贸易流动的关键作用，新兴市场投资放缓预示着今年全球贸易的主要阻力。

“总而言之，尽管我们预计今年将出现复苏，但由于制造业温和复苏、贸易扭曲加剧以及新兴市场投资减速，贸易增长将继续低于长期平均水平，”QNB说。