孟加拉国经济的所有问题

过去几年来孟加拉国经济增长高、通货膨胀低、外汇储备充足的宏观经济状况现在已经消失。经济压力来自全球大宗商品价格高企、高输入性通胀和供应链中断。但孟加拉国并不是唯一感受到压力的国家，每个国家，无论贫富，都在努力从疫情和乌克兰冲突的影响中恢复过来。

然而，虽然像斯里兰卡这样处于经济崩溃边缘的国家已经开始好转，但孟加拉国的经济在许多方面仍然面临困难。2022-23财年结束时，经济方面出现了一些令人不安的因素。这些问题大多由于政策失误而未能得到妥善处理。

尽管波动不大，但高通货膨胀仍然是一个普遍关切的问题。孟加拉国统计局(BBS)报告称，截至2023年6月，月平均通货膨胀率为9.02%，超过了政府在财政部长预算演讲中提到的2023财年5.6%的预期利率和央行在2023年1月至6月货币政策声明中预测的7.5%。相比之下，在2022财年平均通胀率为6.15%。令人担忧的是，最新的BBS估计显示，2023年8月的平均通货膨胀率为9.92%，而食品通货膨胀率高达12.54%。

政策制定者继续将价格上涨归咎于基本商品进口价格高企等外生因素。然而全球价格几个月来一直呈下降趋势。因此，孟加拉国的通货膨胀不能再归咎于高进口成本。但是尽管国内产量充足，但国内生产的大宗商品价格仍在持续上涨。市场操纵者制造了一场供应危机，而政策制定者又无力对他们采取任何措施，这让普通民众无所适从，因为工资没有像通胀那样上涨。

在乌克兰冲突之后，大多数国家都采取了紧缩的货币政策来控制各自市场的货币供应量。相比之下，孟加拉国银行将贷款利率固定在9%，存款利率固定在6%。高通胀和低贷款利率使得资金更便宜，鼓励人们借钱。因此广义货币供应量(M2)在2023财年增加到10.48%，而2022财年为9.43%。在来自商界的压力下，BB将贷款利率维持在低位。另一方面由于高通胀侵蚀了储户的购买力，储户蒙受了损失。最终在7月，孟加拉国银行采用了一种基于市场的利率政策，作为国际货币基金组织47亿美元贷款条件的一部分。

对外部门也与通货膨胀有关。我们的外汇储备日益萎缩。2022年6月，该国的外汇储备为418亿美元，在进口和对外支付方面的支出方面很舒服。6月份官方外汇储备总额达到31.2亿美元。

但是在7月份，央行开始按照国际货币基金组织的国际收支和国际投资头寸手册的方法计算外汇储备。据此推算，截至8月30日，外汇储备已降至230.6亿美元。目前BB已将出口发展基金、向当地银行提供的外币贷款以及其他无法随时使用的资金排除在外。在过去，这些基金的加入使外汇储备看起来比实际要大。

过去几年来，孟加拉国的对外部门保持稳定，即使在出口业绩相对较低或汇款增长缓慢的时期也是如此。这为政策制定者提供了一定程度的灵活性和信心。令人遗憾的是，他们未能作出任何战略决定来处理全球经济危机对孟加拉国对外部门及其宏观经济形势的影响。

尽管中国、柬埔寨、印度和越南等国都让各自的货币贬值，塔卡的价值却长期被人为地维持在高位。坚挺的货币有利于进口商，但不利于出口商。然而，尽管塔卡对美元贬值，但出口部门在2023财年的表现并不令人印象深刻。根据出口促进局(EPB)的数据，出口收入增长6.7%，而政府的目标是11.4%。进口国需求低迷是出口收入低的主要原因。

2023财年汇款增长率仅为2.7%，低于即将结束的财政年度11.38%的移民增长率。由于没有反映出前往外国劳动力市场的移徙工人人数增加的情况，因此对汇款流动提出了严重关切。

2023财年进口也下降了15.76%，这可归因于政策措施和全球大宗商品价格下跌的综合影响。选择性进口限制的实施、在获取外币开立信用证方面的挑战以及塔卡的大幅贬值在这里发挥了至关重要的作用。鉴于全球商品价格高企和为了控制输入性通货膨胀，有必要实行某种程度的进口限制，但对生产至关重要的资本机器和中间产品的进口已经减少。鉴于全球价格下跌，进口限制政策已不再是降低通货膨胀的有效途径。

外汇市场也经历了多重汇率，造成了混乱。中央银行统一的、市场驱动的汇率制度允许塔卡与美元(或任何其他外币)之间的汇率由市场决定。BB将不再提供买卖外币的具体汇率，从而促进市场稳定。但这一措施的效果还有待观察。

未能增加出口和汇款收入对孟加拉国的贸易和经常账户余额造成了压力。在2022财年经常账户赤字首次达到负186亿美元。贸易逆差也高达负332亿美元。尽管与2022财年相比，贸易余额和经常账户余额有所改善，但赤字仍然很高。2023财年贸易逆差为负171.5亿美元，经常账户逆差为负33亿美元。

更令人担忧的是，2023财年的财政账户赤字为负21.4亿美元，是孟加拉国历史上最高的。因此在即将结束的财政年度，国际收支总额为负82亿美元。金融账户余额包括外国直接投资、汇款和其他投资，是外汇储备的重要贡献者。外汇储备减少的原因是金融账户结余恶化。外汇储备的紧张使得支付进口和偿还债务变得极其困难。

高能源价格是孟加拉国通货膨胀的另一个重要原因。多年来向独立发电商(包括租赁和快速租赁电厂)支付的产能补贴大幅增加。政府似乎是想通过提高消费者和生产者的能源价格来赚取这笔钱。国际货币基金组织要求取消补贴的压力也迫使政府在生活成本已经很高的时候提高能源价格。自2021年以来，能源价格已经上涨了几次，这加剧了通胀压力。由于国内供应逐渐减少，天然气(发电的主要燃料)一直很短缺。这一短缺被液化天然气进口的增加所抵消，以满足未满足的需求。此外尽管各种地质调查显示，该国有可能发现天然气，但电力和能源部门的公共投资仍然匮乏。

政府在2023财年向央行借款，也通过增加货币供应推高了通胀。由于无法产生足够的国内资源，政府几乎没有财政空间开展活动，例如在高通胀时期支持穷人。宏观经济稳定性在2023财年进一步恶化，原因是BB的借款增加，这相当于印钞。

显然孟加拉国面临的主要经济挑战是政策不充分和不正确的结果。除此之外，还有政策执行不力、固有的结构性弱点、缺乏良好治理以及缺乏改革举措。2024财年已经过去了两个月，在克服这些挑战方面仍然没有一线希望。同样值得怀疑的是，在2024财年的剩余时间里，是否会发生任何戏剧性的变化，因为所有的努力都将用于政治活动，经济问题可能会退居次要地位。