斯里兰卡央行正推行高通胀目标以刺激经济增长

官员们表示,斯里兰卡央行正在推动4%至6%左右的高通胀目标,因为该国认为,需要物价压力来推动经济增长达到较高水平。

印度央行经济研究部主任Harishchandra在解释该机构设定高通胀目标的理由时说:“鉴于我们的禀赋,我们有一个潜在的增长水平。”

你不可能在不造成价格压力的情况下实现双倍增长。

大多数稳定国家的通胀目标仅为2%。

然而,央行担心较低的通胀水平会降低经济增长。

“如果你的目标是2%的通胀率,货币政策条件就必须相对紧缩,”Harischandra说。

发达经济体的通货膨胀率在2%左右,经济增长率也在2%左右。

拉美结构主义者和凯恩斯主义者等人推动了高通胀水平可以创造高增长水平(或者存在增长与通胀之间的权衡)的信念。

Harishchandra说:“一个经济体必须有一定程度的正通胀才能正常运转。”

在这个基础上,这个数字因国而异。发展中经济体的比例在5%左右。这来自于经济所需的资金水平。

什么是合适的通胀水平,既能在一个经济体内部得到调节,又能让经济持续增长?

这百分之x取决于国家。如果你看不同的国家,你会有不同的答案。

但我们也必须考虑到产出的稳定性。

根据一项新的货币法,宏观经济学家插入了一项条款,允许考虑或确定潜在产出。

二战后的通胀论者也得到了包括所谓的菲利普斯曲线在内的统计数据的支持,该曲线似乎显示了经济增长与通胀之间的相关性。

从20世纪60年代后半期开始,发达国家开始制造更高水平的通胀,同时试图通过印钞来提振增长,最终导致美元和布雷顿森林体系崩溃。

20世纪70年代,由于发达国家的“独立”央行试图找到替代布雷顿森林体系和金本位制的锚,通货膨胀率甚至更高。

一些发达国家随后用浮动汇率来确定货币供应量,并取得了一定程度的成功。真正的通胀目标制出现在上世纪90年代初。

官员们表示,斯里兰卡历史上通货膨胀率很高。

然而,斯里兰卡和其他货币标准存在问题的国家的通货膨胀主要是在布雷顿森林体系崩溃后开始的。20世纪80年代,通货膨胀主义在第三世界和东欧变得更加主流。

尽管布雷顿森林体系(Bretton Woods)存在诸多缺陷,但直到它崩溃之前,斯里兰卡、美国、德国、法国或英国的货币锚都是一样的,通胀也保持在较低的个位数水平。由于锚不变,除非印钞,否则汇率也不会变动。

斯里兰卡的通货膨胀率仅在1964年超过了3.1%,当时该国央行开始向国际货币基金组织(IMF)寻求救助。

1969年通货膨胀率达到7.4%,当时美国和英国的糟糕货币政策也导致全球通货膨胀率上升。斯里兰卡当时颁布了一项进口控制法,加快了经济控制。

在凯恩斯主义和通货膨胀主义出现之前,在工业化国家、非工业化国家、服务业国家或主要农业国家之间,没有货币锚的歧视。

只要锚定(黄金和美元都以零为目标)紧随其后,任何国家(包括津巴布韦,一个像澳大利亚一样拥有商业农业系统和自然资源的国家)的通货膨胀在此期间都是低的。

斯里兰卡的通货膨胀从20世纪80年代开始飙升(与拉丁美洲一样),因为该国在没有稳定的货币锚的情况下运作,在1971年失去传统的锚(黄金或美元或两者)后,它试图在没有浮动汇率的情况下实现目标货币供应。

有人担心,央行的目标是多个锚,包括通胀、GDP增长(潜在产出)和汇率,而不是一个干净的浮动,并试图收集储备。

除了增长与通胀之间是否真的存在权衡之外,人们还担心,如果没有明确的浮动汇率制度,为瞄准高通胀水平而印钞,将不可避免地导致货币危机和贬值。

通货膨胀与经济增长:是否存在取舍?

结果,连基本的交易都无法实现外部稳定,工资的购买力也被削弱,更不用说持续增长或投资者信心了。

批评者指出,高通胀目标使中央银行有足够的空间通过公开市场操作印制钞票,以达到活期货币利率和金边债券收益率(削减利率)的目标,同时也为经济增长提供了更多的机会。

截至2021年5月,科伦坡消费者价格指数的通胀率仅为3.9%,当时在一年半的时间里,通过多种工具印刷了大量货币,以减少储备,最终导致该国对外违约。

2018年4月,通货膨胀率仅为3.8%,当时降息和大量印钞引发外汇短缺,引发资本外逃

根据新的货币法,财政部和央行必须就通胀目标达成一致。

央行目前正在对后危机环境下的通胀目标进行分析。

有人呼吁剥夺央行制造高通胀的权力。

批评人士警告称,赋予央行产生高达4.0%通胀的权利,将赋予该机构目标独立性和工具独立性(斯里兰卡立法者应拒绝赋予中央银行高通胀目标独立性)。