中东欧年中经济展望： 通货膨胀有所缓解但经济复苏依然脆弱

Scope Ratings认为在2023年剩余时间里，中东欧经济增长面临重大下行风险。预计今年中东欧11国的平均增长率为1.7%，低于2022年的4.4%。随着通胀压力的消退，经济复苏的势头将在明年再次加快，中东欧11国的产出增长率将升至2.5%，尽管各国之间的增长幅度会有很大差异。

过去18个月Scope下调了几个中东欧主权债券发行人的评级，反映出结构性经济风险以及能源和通胀冲击的挥之不去的影响，这些冲击对实际增长、公共财政和经济韧性造成了损害。

未来18个月，经济复苏的不确定性将成为主要经济议题

增长前景仍然充满挑战。高通胀、从紧的货币政策和全球需求低迷，导致经济前景低迷。由于外部需求疲软的影响，高度依赖能源密集型制造业的较小经济体面临更高的下行风险。

通货膨胀将进一步逐步减速。到今年年底大多数中东欧-11经济体的通货膨胀率将达到个位数。然而该地区2023年的平均通胀率预计将保持在11.8%，而去年为13.9%。展望2024年我们预计平均通胀率将降至5.6%。

外部赤字正在改善但仍处于高位。能源成本上升对该地区贸易条件的冲击正在逐渐扭转，而疲弱的国内需求正在抑制进口增长。中东欧11国的平均经常账户赤字今年将从去年占GDP的4.5%降至3.1%。

在削减财政赤字和支持战略性行业之间寻找平衡点

该地区的财政可持续性仍令人担忧。新冠肺炎疫情后在不确定的经济背景下，中东欧11国政府继续在削减财政赤字的需要与支持战略部门以及增加能源、基础设施和国防开支的需求之间寻找平衡。该地区的平均预算赤字今年将保持在GDP的4.1%，而去年为4.0%。2023年前几个月的前期债务发行降低了全年的再融资风险。

欧盟资金的流动至关重要。由于今年是前一个多年度金融框架的最后一年，实现欧盟资金及时支付的里程碑对区域经济至关重要。推迟或削减融资可能会限制政策灵活性和财政整顿前景，从而给外部融资带来压力。匈牙利和波兰的担忧最为严重，这两个国家与欧盟委员会(European Commission)在法治问题上的纠纷尚未解决，推迟了欧盟资金的发放。