英国通胀冲击提高了6月加息的可能性

英国通胀率高于几乎所有人（包括英国央行委员会成员）4月份的预期。整体通胀率为8.7%，高于8.2%的普遍预期。核心通胀率从6.2%上升至6.8%。这无疑会让政策制定者的日子更难过，也无疑会增加6月份再次加息25个基点的可能性。

当然，4月份的总体数据仍远低于3月份。去年4月，电力/天然气价格飙升50%，但从年增长率中回落，这是一个显而易见的影响。到7月，当消费者账单下降大约20%时，公用事业对整体通胀率的贡献将几乎为零。到10月将成为净拖累。

相反，现在最让人头疼的是食品价格。我们现在处于一种不寻常的情况，即食品通胀——同比约19%——与相关生产者产出价格指标明显偏离。按年计算，后者无疑已经见顶。假设最近产出价格的环比增长将持续到今年余下的时间，这意味着食品通胀将在圣诞节前回落至6%或以下。

实际上，我们怀疑这种减速是否会那么剧烈，但我们有充分的理由认为，到今年年底，食品价格对整体通胀的贡献将会减少。

但最终，对英格兰银行来说重要的是服务业的通货膨胀，它从之前的6.6%小幅上升到6.9%，高于预期。这在很大程度上似乎要归咎于企业对价格进行更广泛的调整，而这些价格通常是每年重置一次。其中一些是意料之中的，例如，电信价格通常每年这个时候都会变化。但也有一些意外，包括当月租金上涨1.4%，这是十多年来最高的环比涨幅。

我们有充分的理由认为，服务行业的通胀已经达到了顶峰，我们认为天然气价格的下跌应该会缓解该行业成本压力的一个主要来源。然而，这一最新数据提高了下个月再次加息的可能性。

这并不是一个预料之中的结论，尤其是因为我们在会议之前还有另一组数据，而且要记住，就业/工资数据一直在朝着正确的方向发展，对价格设定行为的更广泛调查指标也是如此。如果不出意外的话，市场定价看起来过于激进了。在这些数据的支持下，市场目前预计英国央行将再加息三次以上。