除了地处南亚之外，斯里兰卡、巴基斯坦和孟加拉国还有一个共同的弱点，即极易受到外部冲击，特别是与大宗商品周期和气候变化有关的冲击。因此，2019冠状病毒病疫情以及2021年和2022年大宗商品价格的急剧上涨加剧了这些国家的宏观经济失衡，这些国家的公共财政和外部账户本已脆弱。因此，斯里兰卡在2022年发生了外债违约。尽管风险非常高，但巴基斯坦还没有出现这种情况。至于孟加拉国，它比其他两个邻国更能抵御冲击，应该能避免违约。
造成危机的原因：外部冲击加剧了结构性弱点
斯里兰卡和巴基斯坦的公共财政和对外账户在结构上是脆弱的，孟加拉国的情况则稍好一些。这三家公司都得到了国际金融支持。
公共财政的加速恶化
南亚国家的公共财政是脆弱的，尤其是斯里兰卡和巴基斯坦。孟加拉国的财政状况要好得多，尽管自2018年以来，由于资本支出增加，财政状况有所恶化。
过去5年，斯里兰卡、巴基斯坦和孟加拉国的平均财政赤字分别达到了GDP的9.3%、7.7%和4.5%。孟加拉国的政府债务保持适度(占GDP的33.1%)。然而，这一比例在巴基斯坦很高(占GDP的71.4%)，在斯里兰卡甚至更高(占GDP的113.8%)。此外，斯里兰卡国有企业的担保达到了GDP的11%，而孟加拉国为5%，巴基斯坦为2.6%。
从结构上讲，这三个国家的政府在应对国内外冲击方面的财政回旋余地非常有限。他们的财政基础很低：财政收入占GDP的8.4%(在孟加拉国)和12%(在巴基斯坦)之间，刚性支出的份额很高(所有不可压缩支出至少占孟加拉国总支出的58.2%，占巴基斯坦总支出的86.7%)，主要是由于政府债务的利息负担非常高。
巴基斯坦的债务特别容易受到利率冲击的影响，因为64%的国内债务是由浮动利率证券组成的(斯里兰卡是27%，孟加拉国的债务不到10%)。
此外，斯里兰卡和巴基斯坦的债务特别容易受到汇率冲击的影响，因为它们以外币计价的债务比例分别为45%和37%，而孟加拉国的这一比例不到20%。在2022年强烈的政治紧张局势开始之前，巴基斯坦受益于其相对于邻国的优势：其金融市场足够发达，足以为其财政赤字提供资金。自2022年以来，主权债券风险溢价的大幅上升和政治不稳定使得在国内市场发行债券变得更加困难和昂贵。
由于结构脆弱，孟加拉国和斯里兰卡的公共财政在2019冠状病毒病危机之前就已经减弱。
扩张性财政政策导致公共财政恶化
在斯里兰卡，情况从2019年开始恶化。事实上，财政赤字占GDP的比例上升了4个百分点，从2018年的5%上升到2019年的9%，一方面是由于4月袭击事件后经济活动萎缩导致收入下降，另一方面是由于政府投资增加。此外，当选政府在2019年底采取的财政政策(降低增值税税率，减少家庭收入和企业利润的税收)导致2020年财政收入大幅减少(占GDP的3.5%)。随后主权评级的下调和卢比的贬值增加了偿债成本，并加剧了国家自身筹资的困难。从2020年起，斯里兰卡政府不能再在国际市场上发行债券。2022年底，财政赤字占国内生产总值的比重达到了10.2%。
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