一场可能跻身150年来最强的厄尔尼诺事件，正从“一淹一渴”两个方向，对合计贡献全球约半数产量的南美洲和非洲铜矿区形成双重夹击。美国气候预测中心（CPC）预计，此轮厄尔尼诺有97%的概率持续至2027年早春，2026年10月至12月达到极强水平的概率高达81%。
两大产区，两种困境
厄尔尼诺通过改变全球降水格局，给不同地区的铜矿开采带来了截然不同、但同样严峻的挑战。
南美“被淹”：在智利和秘鲁，主要威胁是暴雨和洪涝。强降雨直接冲击矿区作业，引发泥石流阻断运输动脉，恶劣海况也会迫使主要出口港临时关闭。
非洲“一渴”：在赞比亚和刚果（金）的铜矿带，主要挑战是干旱导致的水电短缺。该地区矿山严重依赖水力发电，干旱直接导致电力供应不足，威胁矿山运转。
各产区具体冲击
智利：暴雨阻断物流，产量预期下调
作为全球最大产铜国，智利近期遭遇罕见冬季暴雨，部分地区单日降雨量超过往年全年。灾害已造成至少10人死亡，损失或达数亿美元。
矿山运营受阻：包括智利国家铜业公司（Codelco）、英美资源、安托法加斯塔在内的多家矿商被迫启动应急措施。
物流与出口中断：作为运输“生命线”的泛美公路多个路段因洪水和泥石流关闭；主要铜出口港华斯科（Huasco）和科金博（Coquimbo） 也因海况恶劣临时关闭。
产量预期下调：智利铜业委员会（Cochilco）已在5月将2026年智利铜产量预测下调至530万吨。
秘鲁：紧急状态启动，物流风险上升
秘鲁政府因厄尔尼诺带来的强降雨及重大灾害风险，于7月2日宣布全国796个区市进入为期60天的紧急状态。截至目前，主要铜矿生产运营尚未受明显影响，但矿石运输、物资供应和船期等物流环节已面临扰动风险。
非洲铜矿带：水电依赖下的“生存考验”
在赞比亚和刚果（金），干旱引发的电力危机是核心问题。代表案例如下：
紫金矿业：其位于刚果（金）的主力铜矿卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula），约一半电力来自以水电为主的刚果（金）国家电网。受此前矿震及电力等因素影响，其2026年产量指引已从原先的约60万吨下调至30万吨左右。
洛阳钼业：其位于刚果（金）的TFM和KFM两大矿山，虽然主要电力同样来自水电，但公司表示已通过余热发电和柴油发电储备建立充分预案。
赞比亚全国性危机：作为非洲重要铜生产国，赞比亚正因厄尔尼诺引发的干旱经历严重的全国性停电。
市场反应：供给收紧，价格弹性放大
在铜市已从过剩转入短缺的背景下，气候扰动的边际效应被显著放大。
加工费暴跌：截至7月17日当周，进口铜精矿加工费（TC）负值扩大至 -146.15美元/吨，反映矿端供应极度紧张。
结构性短缺：分析预计2026和2027年全球铜市场每年可能出现30万到40万吨的缺口。华泰证券预测，2026年铜价高点或超1.2万美元/吨。
矿企应对：短期柴油兜底，长期布局绿电
面对气候冲击，矿企的应对策略分为短期和长期两个层面：
短期应急（柴油发电）：这是最普遍的兜底方案。尽管成本高昂，但能快速应对电力中断。例如，金诚信在刚果（金）的项目已提前储备柴油。
长期布局（绿电与自备电站）：新建核心水电站是根本解决方案，但投产时间普遍在2028至2029年。洛阳钼业规划了光伏项目，腾远钴业则规划建设100MW水电站。
此轮厄尔尼诺事件是一场对全球铜供应链的“压力测试”。在南美和非洲这两个关键产区同时遭受冲击的背景下，铜市场的供给紧张局势短期内难以缓解。
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