国际贸易将在未来几个月复苏

国际贸易是全球经济活力的重要指标。与其他一些指标一样，贸易数据反映了不同国家经济状况的强弱。换句话说，贸易揭示了消费者对最终产品的需求，以及企业对中间产品和资本品的需求，以及它们的生产能力。因此，贸易量随全球经济扩张和收缩的周期而波动，因此是衡量宏观状况的信息指标。

最新公布的数据显示，贸易额已经企稳。根据荷兰经济政策分析中央规划局(CPB NEPA)的数据，自去年年底以来，全球贸易量从2022年9月的峰值下降后，已基本保持不变。

正如我们在之前的评论中所讨论的那样，这反映了经济在重大逆风面前的弹性。

然而，这些统计数据提供的是贸易活力的历史图景，而不是前瞻性的前景。例如，CPB NEPA的数据有3个月的滞后，因此对形成未来趋势的看法价值有限。因此，利用有助于预测未来趋势的前瞻性或领先指标是有用的。

在我们看来，领先指标表明，全球贸易可能已经触底，并将开始复苏阶段。在本文中，我们将讨论支持我们观点的三个主要因素。

首先，外汇走势可能会为国际贸易提供支持。从历史上看，全球贸易往往与美元呈负相关。随着美元走弱，全球贸易在美国以外更便宜的进口商品的支撑下扩张。

这是因为超过50%的贸易交易是以美元计价的。自2022年9月达到峰值以来，美元兑一篮子主要货币已经贬值了10%，因此，应该通过扩大美国以外国家的进口来支持全球贸易。如果美联储(FED)先于欧洲央行(ECB)和英国央行(Bank of England)停止紧缩周期，美元进一步贬值可能会进一步推动这种动态。

其次，主要发达经济体的全球制造业周期可能已经触底。

美国制造业周期通常持续3年，平均分为18个月的收缩期和18个月的扩张期。根据供应管理协会对制造业活动的跟踪调查，目前的下降趋势始于2021年中期。从那以后，工业活动已经稳定下来。

在欧元区，制造业的动态与美国类似，预计将在今年下半年复苏，原因是实际收入的改善、能源危机的消退和天然气价格的下跌，以及在去库存阶段后补充库存水平的需要。去库存阶段已经对经济活动造成了压力。

由于两大发达经济体的制造业似乎正在触底，预计全球贸易将得到进一步提振。

第三，前瞻性投资者的预期表明，国际贸易前景将有所改善，乐观情绪重新抬头。道琼斯运输平均指数(Dow Jones Transportation Average)是一个将这些预期嵌入股市的有用指标，该指数由航空公司、卡车运输、海运、铁路和快递公司组成。

该指标的表现倾向于预测至少3个月的全球出口。自今年4月触底以来，该指数已经回升了14%，这表明全球贸易将在2023年下半年回归扩张模式。

总而言之，全球贸易量似乎已经触底，领先指标显示，全球贸易量正进入复苏阶段。贸易很好地反映了宏观经济状况，并提供了衡量全球经济弹性的另一个指标。