联合银行称美国经济可能放缓

尽管通胀压力持续，借贷成本上升，以及其他一系列不利因素，美国经济仍继续保持强劲。消费者继续在服务业上大举支出，企业仍在投资，劳动力市场依然异常强劲。稳定的工作是消费支出中最重要的因素，就业状况良好的美国人三年来一直为经济复苏提供动力。

然而经济面临的潜在风险在数量和规模上都在增加。根据CoBank知识交流的一份新季度报告，货币政策行动的全面影响提高利率、量化宽松和收缩货币供应尚未显现。这些政策行动，再加上消费者储蓄枯竭、商业银行贷款标准收紧以及收益率曲线持续倒挂，很可能导致到2023年第四季度出现温和衰退。

经济仍有很大动能，我们认为不会出现严重萎缩，但我们确实认为，重要的是不要将延迟影响误解为最小影响。货币效应在发展过程中可能是缓慢的，历史告诉我们，经济在衰退来临之前可能看起来还不错。CoBank Knowledge Exchange副总裁Dan Kowalski表示。

劳动力市场仍然相对紧张，但随着女性和非本地工人大举重返劳动力市场，情况已明显改善。25-54岁女性的劳动力参与率目前处于历史最高水平，比2020年4月的低点提高了4个多百分点。

自2020年4月以来外国出生的就业增长速度大约是本土出生的就业增长速度的两倍。到目前为止，这两个群体的成功对经济复苏至关重要。但展望未来，它提出了一个问题，即还有多少工人可以被说服离开场外。最终，美国的劳动力挑战远未结束。

谷物，农场供应和生物燃料

随着玉米和大豆生长季节的全面展开，美国中部的干旱加剧了季节性市场波动。市场正在权衡迅速恶化的作物状况和厄尔尼诺现象可能在生长季节晚些时候带来更湿润的条件。在美国小麦收成正在向北推进，并显示出作物质量的高度变化。美国农业部预计，美国硬红冬小麦的收成将是自1957年以来最低的，因为放弃量大幅增加，产量下降。

随着化肥价格继续下跌，农业零售商在第二季度面临更具挑战性的环境。去年秋天，农民利用预付计划提前购买化肥，需求减少，压低了化肥价格。尽管通胀总体放缓，但农业零售商继续面临成本上升，尤其是财产保险成本上升。粮食和农场供应合作社在2023年1月和4月续期期间为财产和意外伤害保险支付的费用增加了约50%。

乙醇综合体第二季度业绩强劲，产量稳定，盈利能力高于平均水平。营业利润率平均为每加仑45美分，几乎是长期平均水平的两倍。虽然最终的可再生燃料标准(RFS)对乙醇的混合要求有些令人失望，但对生物质柴油的混合要求却越来越高。新规定要求2023年生产28.2亿加仑生物柴油和可再生柴油，2025年生产33.5亿加仑。

动物蛋白及乳制品

随着夏季烧烤季节的开始，尽管牛肉价格上涨，但消费者对牛肉的需求仍保持着令人难以置信的弹性。5月份牛肉零售价格平均为每磅7.50美元，创同期新高，同比上涨2%。强劲的需求加上牛的供应趋紧刺激了牛的市场势头。饲料牛的价格达到了创纪录的水平，每英担180美元以上。饲料牛每英担超过240美元。虽然消费者尚未对牛肉价格上涨犹豫不决，但当季节性支持减弱时，情况可能很快发生变化。

生猪供应过剩和猪肉需求疲软使今年春季生猪价格处于危险之中。在年初表现稳定之后，芝加哥商品交易所瘦肉猪指数下跌了约10美元/ cwt。从3月中旬到4月下旬，价格降至72美元。然而整个动物蛋白市场的有利条件推动瘦肉猪价格在5月和6月上涨了30%。尽管猪肉价格仍较上年同期下跌约15美元，但已跌至90多美元，每英担上涨约20美元。

截至6月1日，中国国内鸡肉消费量同比增长约4%，这有助于减少冷藏库存的增加。肉鸡批发价格在2022年底和2023年初大幅下跌后，已基本回升至大流行前的水平。饲料成本较去年下降了约10%，但仍远高于历史平均水平。对于肉鸡集成商来说，饲料成本的增加加上运营费用的增加已经影响了盈利能力。

美国牛奶生产商继续在当前的价格环境中挣扎。全国邮筒牛奶价格已降至每英担20美元以下。平均每英担25.34美元后标记。在2022年。虽然今年牛奶价格下跌有几个原因，但美国/切达奶酪价格的急剧下降是最重要的。自今年年初以来，这一类别的价格已经下降了三分之一。牛奶和饲料期货显示，到10月份，生产商的盈利能力将大幅提高，届时第三类牛奶的价格预计将上涨约3美元/英担。

棉花、水稻及特种作物

美国棉花产量正在从去年的收成中反弹，去年的收成受到西南部极端干旱的破坏。在经历了三年的严重干旱之后，德克萨斯州最近的降雨有望减少撂荒。美国棉花产量目前估计为1,650万包，较去年增长14%。随着棉花价格的放缓，美国服装和服装价格的通胀继续缓解，这可能有助于吸引新的消费需求。

美国大米产量预计将从去年的减产中恢复，不过对美国中南部干旱和气候恶化的担忧导致粗米价格波动加剧。随着今年水资源供应的改善，加州中粒稻产量也有望反弹，种植面积将达到46.5万英亩。这比去年受历史干旱条件限制的22万英亩种植面积有了大幅增加。

由于全球市场供应紧张，食糖价格仍处于历史高位。美国农业部目前呼吁2023-2024年世界食糖产量反弹，但越来越多的人担心厄尔尼诺现象将导致2023-2024年的收成减少。在美国，由于今年春季潮湿的天气推迟了北部各州的种植，导致美国甜菜产量减少，高价格没有得到缓解的迹象。

紧张的农业劳动力市场对美国特种作物生产商来说仍然是一个挑战。旧金山联邦储备银行(Federal Reserve Bank of San Francisco)报告称，4月份农场工人的周薪中值升至创纪录的915美元，较上年同期增长24%。今年6月，众议院农业委员会成立了一个两党工作小组，负责评估H-2A项目，并为农民面临的劳动力供应挑战寻找解决方案。

食品饮料

虽然食品制造商普遍表示，他们在大流行后的时代恢复了正常的业务，但许多消费者在食品成本方面仍然怀有危机管理的心态。不断上涨的食品价格对在家和外出的食品消费都构成了挑战。5月份所有食品的消费者价格指数比2022年5月高出6.7%，而非住房食品价格上涨了8.3%。为了抵消价格上涨的影响，消费者正在继续大流行期间最初出现的行为，即更多地在家吃饭。餐馆的客流量仍远低于疫情前的水平。

电力、水和通讯

燃料和能源价格的下跌给农村消费者带来了一些急需的缓解。近年来，农村消费者因能源价格上涨而处于独特的不利地位。汽油、柴油、取暖油、天然气和电力的价格都低于一年前。从2020年到2022年，农村居民的可自由支配收入下降了惊人的50%，而城市居民的可自由支配收入下降了13%。交通和家庭能源支出是造成城乡家庭通胀差异的三分之二原因。

微软(Microsoft)、谷歌(Google)和Meta正在向人工智能应用领域投资数十亿美元，近几个月来，人工智能应用迅速兴起。ChatGPT等应用将极大地增加对数据处理能力、光纤网络连接和其他通信基础设施的需求。农村和小城市的电信运营商能够很好地满足这一日益增长的需求，因为数据存储和计算需要在人工智能应用程序运行的附近进行。