英国将在2023年避免经济衰退

在英国春季预算之后，Stéphane Lombard Odier的首席投资官Monier讨论了英国的经济前景如何看好，该国有望在2023年避免衰退。

尽管近期通胀处于高位，但英国利率看起来接近见顶，经济今年应能避免衰退，Monier本周在一份声明中表示：“政治家们在提高生活水平、提高生产力和让人们重返工作岗位方面面临着严峻挑战，但近几个月来前景有所好转。英国的经济前景正在好转。3月22日，英格兰银行行长安德鲁·贝利表示，即使在银行将利率提高到4.25%的14年高点之后，他对前景感到‘更加乐观’。”

并补充道：“3月中旬，独立的预算责任办公室的最新预测显示，今年英国经济增长仅收缩-0.2%，高于去年11月预期的- 1.4%。这意味着不会出现连续两个季度经济增长下滑的技术性衰退。OBR目前预计，到年底，英国通胀率将降至2.9%。它还预计财政大臣杰里米·亨特将满足他自己的财政规则，在五年内降低净债务占GDP的比例，尽管只是刚刚好。”

因地制宜的措施

经济增长和通胀状况的改善，给了这位财政大臣宣布减税和增加支出的空间，这些措施在很大程度上是以有利于增长的方式实施的。提高劳动力市场参与率的计划包括，将政府资助的三岁儿童每周30小时托儿服务延长至更小的儿童。OBR认为：“这将使7.5万人获得有偿工作。政府还更加强调鼓励退休人员和享受普遍信贷的人重新就业。与此同时，增加投资的计划包括为大公司提供新的补贴，以抵消资本支出与税收账单之间的差额。养老金支付的免税年度津贴被提高，在支付额外税款之前可以缴纳的金额的终身上限被废除。政府希望这将有助于让年长的员工(主要在医疗保健行业)工作更长时间。增加国防支出和对人工智能技术的支持也应该有助于增长。”

稳定还是停滞?

“但预算中几乎没有新的措施来帮助医疗系统，治疗的长时间等待和心理健康服务的削减可能会阻碍让人们恢复健康和就业的努力。”他继续说。

虽然解决公共和私营部门长期投资不足的问题也很有必要，但新的投资补贴计划只持续三年。因此，企业很可能只是将投资计划提前，而不是永久地增加投资。他说：“提高经济生产率的计划需要长期承诺，比如美国的《通货膨胀降低法案》(Inflation Reduction Act)或欧盟的《绿色协议》(Green Deal)。”

2023年后有限的复苏预测表明，英国经济继续缺乏活力，而生活成本危机，也是英国许多薪酬纠纷的根源，继续产生影响。OBR预测：“今明两年经通胀调整后的家庭收入预计将下降6%，而生活水平要到2027年才能恢复到大流行前的水平。”

利率可能在5月达到峰值

“话虽如此，现在看来，2023年的情况略有改善，有助于消费者和市场情绪。2月份零售额再次上升，3月份一项关键的消费者信心调查也有所上升，不过仍处于负值。物价上涨肯定是消费者担心的问题。然而，尽管2月份消费者价格指数(cpi)出人意料地同比上涨10.4%，但在政府在能源账单上的帮助下，预计该指数将在未来几个月迅速下降。这对英国央行(Bank of England)来说是个好消息。在最近几家银行倒闭后，英国央行也在关注金融稳定。取决于价格压力如何演变，我们认为5月再加息25个基点至4.5个基点的峰值可能代表加息周期的峰值。”他说道。

并补充：“在政治方面，英国首相里什·苏纳克也在改善与欧盟的关系方面取得了长足进步。英国和欧盟现在正式通过了一项协议，以解决脱欧后涉及北爱尔兰的贸易争端，尽管该协议仍面临北爱尔兰民主统一党的反对。与法国的关系也在改善，最近与法国总统埃马纽埃尔·马克龙(Emmanuel Macron)的会晤是五年来法国领导人之间的首次双边峰会，双方同意了一个新的框架，以管理越英吉利海峡的非法移民。”

他表示：“过去一个月，英镑兑美元和欧元汇率均有所上升，反映出政治和增长前景的改善。不过，鉴于其它地区实际收益率的提高，以及欧元在金融压力时期的历史表现不佳，我们预计欧元将在12个月内失势。”

英国10年期政府债券目前的收益率约为3.36%，低于秋季迷你预算发布后4.47%的高点。与此同时，英国富时100指数(FTSE 100)的估值看起来颇具吸引力，但对金融业健康状况的担忧，可能会继续对股市总体以及英国银行股比重较高的指数构成压力。

他总结道:“出于这个原因，我们对股票保持总体中立的立场，并对客户投资组合的风险采取平衡的态度。”