中国9月贸易顺差扩大至1335.3亿美元

《每日经济》 DailyEconomic  – 中国9月贸易顺差扩大至1335.3亿美元，高于上年同期的887.2亿美元，也远超市场预期的1181亿美元，创下2025年1月以来的最高水平，同时也是有记录以来的第二大单月顺差，仅次于2025年1月1379亿美元的历史峰值。当月出口增速超过进口，推动顺差进一步走阔。

出口同比增长36.3%至4471.8亿美元，显著高于25.5%的市场预期，创下七个月来最强劲增速。全球人工智能基础设施建设热潮持续，对中国高科技产品需求形成有力支撑。从商品结构看，机电产品仍是主要拉动力量，9月机电产品出口同比增长43.7%，较8月的32.8%明显提高，对整体出口同比的拉动约为27.6个百分点。但值得注意的是，出口加速已经不完全依赖芯片和计算机：两项产品合计拉动较8月仅增加约1.8个百分点，明显小于整体出口11.3个百分点的提速幅度，新增增长动力正在向机电内部其他环节以及传统品类扩散。汽车出口金额增长62.0%，数量同比增长约55%，提速主要来自数量扩张而非价格上涨；玩具出口增长40.8%，服装、纺织品、家具分别增长23.8%、19.0%和22.0%，均较8月改善。不过，出口金额与订单指标的背离仍未消除：制造业PMI新出口订单分项从50.1%微降至50.0%，当前数据更多体现的是出口交付和名义金额的快速增长，而非新订单的同步扩张。

进口同比增长31.0%至3136.5亿美元，增速较8月的28.2%加快，并超出24.5%的预期，创下历史最高单月进口纪录。进出口总额达到7608.4亿美元，同比增长34.1%。从国别结构看，9月对美出口同比增长39.56%，对美贸易顺差扩大至340亿美元，表明美欧围绕工业产能过剩和贸易失衡的施压尚未对中国的整体出口表现产生实质性削弱。前九个月贸易顺差累计已达9381.1亿美元，按当前节奏，全年顺差有望超过去年创下的1.2万亿美元纪录。

从宏观视角看，1335.3亿美元的顺差是一组相互叠加力量的读数：AI产业链景气为中国高端制造出口提供了外生需求脉冲，汽车和传统消费品则在数量和品类上提供更广泛的支撑；进口的强劲增长部分反映了内需的边际修复，也部分反映了能源和大宗商品价格的传导。但出口金额与订单的背离、芯片出口中单价贡献仍占主导的结构，提示当前出口强度中有一部分来自价格和交付节奏而非订单存量的扩张。在外部贸易政策压力持续上升的背景下，这一顺差的可持续性将取决于AI资本开支周期的延续性，以及向更多行业扩散的出口动能能否在订单层面得到确认。