法国商业景气黯淡，经济活力普遍丧失

法国10月份的商业环境有所恶化，当月下降2点，至98点。所有行业的降幅都很明显，表明经济活力普遍丧失。各地的商业领袖对过去的生产和活动不那么乐观，但对未来的活动和生产前景也不乐观。据判断零售和建筑行业的订单量没有那么满，不过工业领域的订单量略有改善。

这是2023年第四季度的首个可用指标，表明法国经济可能会继续放缓。在第三季度经济活动可能明显疲软之后(我们预测第三季度的季度增长率为0.1%，而第二季度为0.5%)，商业情绪表明第四季度不太可能出现反弹。在工业订单持续低迷、需求减弱(尤其是来自国际市场的需求)以及一些行业的追赶效应减弱的背景下，工业部门的前景疲弱，预计在2024年之前不会出现反弹。

就建筑行业而言，由于利率上升，其活动可能会进一步回落，这对信贷需求的影响越来越大。未来几个月，家庭消费也可能保持低迷。虽然工资上涨，使家庭重新获得了一点购买力，但劳动力市场正在显示出疲软的初步迹象，消费者信心仍然很低，通胀的粘性比预期更强。

近期与地缘政治紧张局势有关的油价上涨，将使法国的能源通胀在今年年底和2024年之前保持强劲，这将继续抑制家庭购买力并限制消费者支出。因此零售业和服务业可能面临需求疲软。

最终这些数据表明法国经济在第四季度可能会进一步放缓。我们预计未来三个月GDP将停滞不前，这将使2023年的平均增长率降至0.8%。我们认为受全球经济急剧放缓和非常严格的货币政策的拖累，2024年的复苏将是缓慢的。

由于负面的结转效应，我们预测2024年的平均GDP增长率仅为0.6%。