法国工业生产出现反弹

广泛的反弹

5月份，法国工业生产的反弹幅度超出了预期，继4月份增长0.8%之后，5月份又增长了1.2%。制造业产出也出现了反弹，当月增长1.4%（4月为+0.6%）。这一反弹使制造业产出达到了自大流行病开始以来的最高水平，同比增长了2.9%。因此，3月份的疲软被完全抵消了，疲软的原因是抗议养老金改革引发的罢工和生产中断。

5月份，所有主要产品类别都出现了增长，尽管能源密集型工业部门继续受到高能源成本的影响。钢铁、纸/纸板和基本化学品的产量水平仍比去年同期低13%至24%。

工业前景依然艰难

工业生产的反弹对法国经济前景来说是个好消息。短期内，这应能确保工业生产不会对第二季度GDP增长产生负面影响。微弱但正向的增长似乎是最有可能的。

然而，未来几个季度的工业前景仍然不明朗。调查结果显示，企业领导人对订单数量的评估几个月来一直非常疲弱，这表明全球工业产品需求大幅放缓。与此同时，制成品的库存仍然很高。这意味着未来几个月的产量可能会下降，因为企业看不到新订单，而且有库存需要清理。自1月份以来，制造业PMI指数一直处于收缩区间(低于50)。

2023年和2024年增长疲软

最终，第二季度的增长应该是疲软的，但也是积极的。在旅游业强劲的支撑下，第三季度的增长本应更好。然而，紧张的社会环境，加上最近的抗议和破坏，意味着这种支持可能会比预期的要弱一些。尽管这类事件具有显著的微观经济影响，但这类事件通常对经济增长的影响并不明显。事实上，它们发生在夏初，在旅游旺季的高峰期，可能会有稍微大一点的负面影响(但可能不超过0.1个百分点的增长下降)。

最后，在全球经济放缓、法国通胀居高不下、利率上升的背景下，2023年底和2024年底看起来很疲软，所有这些都将对需求产生越来越大的影响。我们仍然预计今年和2024年的增长率约为0.5%。