法国商业环境恢复稳定，但通胀压力上升

商业信心保持稳定

法国9月份的商业环境保持稳定，连续第五个月处于长期平均水平。在8月份急剧恶化之后，由于未来几个月个人生产预期的反弹，工业企业信心略有回升。另一方面，过去的工业生产评估恶化。与此同时零售行业的商业信心下降，因为该行业的前景被认为不太乐观。服务业和建筑业的商业信心保持稳定。

通胀压力再次积聚

令人担忧的是，法国的通胀压力似乎又在增加。9月份服务业、工业和批发贸易的销售价格预期趋势再次上升。这打断了一种似乎已经确立的反通胀趋势。这可能仅仅是近期燃料和电力价格上涨的结果，而这种反弹是暂时的。然而这也可能是法国新一轮通胀压力的第一个迹象。如果是这样的话，这将意味着通胀可能在很长一段时间内保持高于预期的水平，并且需要更长的时间才能回到2%的目标。在这个阶段，现在下结论可能还为时过早。尽管如此，这一数据提醒人们，通胀的正常化不会一帆风顺，下降的速度可能低于预期。

经济活动仍在继续，但缺乏活力

总的来说，这些数据并没有改变目前对法国经济形势的评估，即经济活动正在保持，但缺乏活力。未来几个季度不太可能出现强劲增长，但应该避免衰退。我们预计未来三个季度的环比增长率接近0.1%，这应该会使2023年的平均GDP增长率达到0.8%。由于利率高企，通胀下降速度不够快，加上全球经济放缓，可能要到2024年下半年，经济增长才会再次接近潜在水平。我们认为明年上半年将继续是增长疲软的代名词。这意味着2024年的平均增长率可能会保持温和，低于政府预测的1.4%。我们预计2024年全年增长0.6%。