澳大利亚和新西兰央行选择了不同的利率路径

新西兰和澳大利亚央行周三在遏制通胀的斗争中展示了截然不同的方法，这表明大多数发达国家的央行也面临着一个选择。

新西兰政策制定者出乎市场意料地上调了利率，推高了新西兰元和新西兰国债收益率。仅仅30分钟后，在塔斯曼海对岸，澳大利亚央行行长菲利普·洛(Philip Lowe)在演讲中解释了他周二暂停近一年加息周期的决定，称他准备以更耐心的态度压低物价。

随着全球数十年来最剧烈的紧缩周期接近尾声，新西兰央行与澳大利亚央行的利差反映出发达国家的一种趋势，即一些央行正在观望，以评估其举措的效果，而另一些央行则继续加息，因为担心暂停加息会破坏抑制物价的进展。

欧洲央行官员在过去一周开始暗示，加息将很快结束。

新西兰澳新银行(ANZ Bank New Zealand)首席经济学家Sharon Zollner表示：“面对非常相似的通胀数据，新西兰央行和澳大利亚央行选择了不同的道路。”

美国10年期国债收益率隔夜跌至去年9月以来的最低水平，此前疲弱的劳动力市场和服务业数据突显出了人们对美国这个全球最大经济体正走向衰退的担忧。

新西兰央行意外加息0.5个百分点，使其累计收紧政策达到5个百分点，超过了美联储的4.75个百分点。澳洲联储维持在3.6%，总增幅为3.5个点。

劳动力市场

市场押注这种脱节将持续下去，新西兰央行预计将再加息25个基点至5.5%，而澳大利亚央行预计将维持利率不变，然后在今年晚些时候转向降息。

这种反差的核心在于两家央行对本国劳动力市场的评估，以及工人对超低失业率的反应。在新西兰，工资增幅已飙升至8%以上，而澳大利亚仅为3.3%。虽然这些数据是2022年最后三个月的数据，但及时的工资指标表明，澳大利亚的劳动力成本仍在控制之中。

这让Lowe在周三的一次演讲中暂停并承认，澳大利亚央行准备以“略微放缓”的速度将通胀恢复到2%-3%的目标，以保持大流行时代的劳动力市场收益。新西兰储备银行在其发布会上重申，就业仍超过其最大可持续水平。

Lowe表示，澳大利亚央行的利率制定委员会将等待更长时间才能让通胀恢复到3%，他说这是 “更好的结果”，而不是以更多工作为代价提前一年达到目标。相比之下，新西兰央行周三表示，“经济中的供应和需求越早得到更好的匹配，降低通胀的总体成本就越低”。

澳大利亚央行的预测显示，澳大利亚通胀率将在2025年达到3%，而新西兰央行认为通胀率将在明年达到这一水平。

西太平洋银行(Westpac Banking Corp)的Kelly Eckhold和Michael Gordon表示，这显示了新西兰央行在降低通胀方面的“见缝插针”逻辑。他们说：“一旦新西兰央行对OCR[官方现金利率]需要达到的位置有了概念，最好是迅速达到，而不是拖延。”他们修改了预测，将加息幅度再上调一次，至5.5%。

新西兰央行大举收紧货币政策，因此预计今年将出现经济衰退。对澳大利亚来说，债券市场还没有暗示经济将陷入收缩——这是对Lowe战略的信任票。

在新西兰，两年期国债收益率较10年期国债收益率高出69个基点，为2008年全球金融危机以来最大的倒挂。

花旗集团(Citigroup)经济学家表示：“新西兰央行(RBNZ)今天(周三)的加息是一个例子，表明澳大利亚和新西兰的反应功能是多么不同。新西兰经济正在收缩，与澳大利亚相比，货币政策收紧得多，但新西兰央行今天公布了高于预期的OCR增长。”

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