意大利正争分夺秒地部署欧洲资金

意大利正在与时间赛跑，以部署2000多亿欧元的欧洲支出能力，这可能会从根本上改善这个欧元区第三大经济体的增长和投资前景。

Giorgia Meloni的政府于9月当选为右翼联盟领导人，迄今为止一直遵循正统的经济和预算政策，这些政策普遍受到国际投资者的青睐。连续性背后的一个关键因素，是他与前欧洲央行行长、意大利总理马里奥·德拉吉(Mario Draghi)不可思议的密切关系。德拉吉已于去年10月辞职。

然而，一项至关重要的考验来自于2020年夏季新冠肺炎危机最严重时成立的下一代欧盟基金的规划、支出和监测投资。欧盟委员会(European Commission)革命性的8000亿欧元借款计划，将在整个欧盟范围内提供赠款和贷款。到2026年底，有1,910亿欧元的专款，还有310亿欧元的国家资源，意大利–通过其“国家恢复和复原计划”–是最大的受益者。

经济的游戏规则改变者

在OMFIF与意大利企业事务和研究集团Assonime在罗马举办的一场关于NGEU的研讨会上，与会者普遍认为，为意大利提供的NGEU资金可能会成为意大利经济的“游戏规则改变者”。在欧洲和区域一级建立一个将支出与绩效联系起来的控制系统，并辅以指导支出和衡量有效性的创新软件工具，应该能改善治理，提高资金的价值。

不过，几位与会者对可能出现的延误表示担忧。在此背景下，人们对欧洲央行自2022年夏季以来稳步收紧货币政策对意大利公共债务的影响感到焦虑，Meloni政府的政治家以及欧洲央行管理委员会的意大利官员（以低调的形式）都表达了这种担忧。

美国和欧洲银行因利率上升而面临的最新压力，加剧了紧张情绪。英国2022年秋季的暴风是一个背景。9月26日当选并于10月22日接任的Meloni和9月6日成为英国首相并于10月25日离职的利兹·特拉斯都面临着严重的债券市场紧张局势。罗马消息灵通人士证实，特拉斯9月23日的“迷你预算”引发了金融市场的混乱，这对Meloni在经济政策上的务实路线产生了影响。

冲突与合作

在联合研讨会上，意大利央行(Banca d’italia)前资深官员、Assonime长期首席执行官、现为顾问的Stefano Micossi对Meloni办公室的集中项目管理以及与欧盟委员会(European Commission)的密切合作表示欢迎。Meloni最初的积极表现令许多人感到惊讶。

但他指出，意大利人普遍反对大规模的基础设施计划，而且缺乏足够的项目。除非政府能成功克服这一反对意见，否则欧盟资金的支付就有可能放缓甚至完全停止。尽管Meloni“在预算政策上态度负责”，但Micossi表示，“与欧盟当局发生冲突的风险可能会在某个阶段令投资者不安”。

意大利官员希望看到10年期意大利和德国政府债券的收益率差降至西班牙的水平，约为1个百分点，与2021年初的水平持平，目前为1.8个百分点。意大利央行(Banca d ‘Italia)估计，合理水平为1.5 -2个百分点，低于去年秋季近2.5个百分点的高点，以及三年前新冠肺炎疫情爆发时的3个百分点以上。

Micossi在3月15日重申，她反对欧元区5000亿欧元的欧洲稳定机制(European Stability Mechanism)支持机制，这突显出意大利不愿全心全意支持欧盟的正统理念。她对议会表示，她的政府永远不会加入欧洲稳定机制(ESM)——该机制是德拉吉担任欧洲央行行长期间设立的，目的是抵御金融动荡。相反，她表示，它应该变成欧盟产业政策的工具。

德拉吉和Micossi在德拉吉担任广泛联合政府的技术官僚总理的19个月里建立了建设性的工作关系，当时Micossi是具有新法西斯主义根源的意大利兄弟党(Brothers of Italy)的领导人，实际上是意大利反对派领导人。德拉吉政府一直被认为是一个过渡期，它成功地弥合了意大利连续几届短命政府与9月选举使Micossi上台之间的差距。2022年初，德拉吉未能成为意大利总统。

德拉吉和Micossi的接触持续了整个11月，特别是在国际事务上，但此后有所减弱，因为两位政治家都担心Micossi过于追随前任政策的批评。如果管理得当，NGEU的支出可能会在未来10年将意大利的年度国内生产总值提高1 -1.5个百分点，与迄今为止普遍被视为意大利增长潜力的0%至0.5%的增长相比，提高了令人沮丧的预期。

拖延和欧洲的怀疑

但是，除了担心官僚主义或政治优先事项的变化造成延误外，人们还担心，如果NGEU像目前预期的那样是一个一劳永逸的计划，不能成为一个全面的永久性机构，刺激计划将逐渐消失。一位高层研讨会参与者说，这是一项艰巨的任务……不能是一次性的。他补充说，这应该得到拖延已久的欧洲银行业联盟和资本市场联盟的补充，他称之为“金融联盟”。这位与会者表示，除了NGEU的支持所引发的供应方面的进展之外，还需要通过共同的财政计划来全面提振需求。

这些支出正受到北欧国家的密切关注，这些国家传统上对意大利明智使用公共资金的能力持怀疑态度。德国政府官员正在密切关注意大利的支出情况，看是否有迹象表明意大利在履行承诺方面滞后。一位意大利高层人士说，必须以稳定的速度扩大支付，才能与计划保持一致。他补充称，能源和建筑材料价格上涨是导致支出放缓的重大结构性原因。

另一位高级与会者赞扬了资讯科技工具的重要性，这是研讨会的一大焦点，有助于改善支出分配和监测效率。他表示，2020年夏季关于意大利复苏计划的决定将受益于开发此类工具的早期进展。他说，意大利的经济停滞和高额公共债务是欧元区面临的主要问题之一。“我们解决这个问题非常重要……我们面临着共同的挑战，比如在气候变化领域。我们需要通过新的民事程序进行有效执行。每届意大利政府都必须关注这个问题。

一些参与者对NGEU的收益支付相对较晚感到欣慰，因为这些收益将在欧洲央行通过购买政府债券的慷慨措施已经消退之际，传导至意大利经济。然而，在意大利内外，延长延期将被广泛视为意大利政府在欧洲政策上不认真的信号。一位高层代表说，意大利对整个NGEU进程的可信度至关重要。有关实施的决定至关重要。我们正在接近关键时刻。”