硫磺短缺推动全球价格飙升134% 化肥与金属产业链全面承压

《每日经济》 DailyEconomic – 自2026年2月底美伊冲突爆发以来，全球硫磺市场经历了一场前所未有的价格风暴。据Bull Theory援引路透社数据报道，截至8月初，硫磺价格已累计飙升134%，这场“硫荒”正沿着产业链层层传导，从化肥生产到铜镍冶炼，全球多行业陷入成本高压。

本轮价格暴涨的直接导火索是霍尔木兹海峡的封锁。这条水道承载着全球约半数海运硫磺贸易量。2月28日冲突爆发后，海峡通航量一度缩水九成。长达三个半月的战争期间，仅有8万吨硫磺通过海峡，而停战协议达成后短短数日就有64万吨硫磺驶离。中东地区硫磺产量约占全球四分之一，其供应中断对全球市场的冲击不言而喻。

供给端的冲击远不止于此。全球超过90%的硫磺是油气炼化和天然气处理的副产物，无法主动扩产，供给弹性极低。俄罗斯将硫磺出口禁令延长至2026年6月，进一步收紧了替代货源。与此同时，新能源领域的爆发式增长为需求端增添了新的动力——2025年全球新能源领域硫需求同比大增29%，磷酸铁锂产能持续扩张成为硫磺消费的新增长极。

多重因素叠加之下，国内硫磺价格从2026年初的3850元/吨一路冲高，港口最高成交价触及11750元/吨，年内最大涨幅超210%。截至6月9日，硫磺价格已达9638元/吨，为近六年最高位。进口端同样惨淡，2026年4月中国硫磺进口量仅29.55万吨，同比骤降72.39%；5月进口量进一步滑落至26.83万吨，同比下滑66.41%。全国核心港口硫磺库存较去年同期近乎腰斩。

这场“硫荒”的冲击波正沿着产业链层层传导。在化肥领域，全球近70%的硫磺用于化肥生产。硫磺价格失控式上涨直接推高了磷肥生产成本，化肥贸易商直言“硫磺已完全断货”，价格从一年前的每吨150至180美元飙升至850至900美元。国内磷肥企业陷入“原料涨价、售价受限、保供不中断”的困局，部分承担保供任务的企业上半年亏损已达2亿至3亿元。

危机还蔓延至金属行业。硫酸是铜矿溶剂萃取电积法和印尼高压酸浸法生产镍的关键原料。麦格理估计，硫磺涨价已使印尼HPAL镍的生产成本每吨增加4000美元。刚果（金）约一半铜产量依赖SX-EW工艺，硫磺占其现金生产成本的20%。随着各国优先保障化肥需求，金属行业的硫磺供应正被进一步挤压。

6月中旬美伊停战协议签署后，霍尔木兹海峡逐步解封，市场恐慌性抛售令硫磺价格从高点回落约五分之一。但分析人士指出，中东供应完全恢复尚需时日，港口库存低位运行的态势短期难以扭转。这场由地缘冲突引爆的“硫荒”，暴露了全球硫磺供应链过度依赖单一产区与海运通道的结构性脆弱性。当“工业味精”不再廉价，全球产业链付出的代价才刚刚开始显现。