德国垂死的经济面临多年的停滞

众所周知，英国经济正陷入困境。话虽如此，有一些迹象表明情况似乎有所好转，通货膨胀迅速下降，利率将在夏季降低。

虽然我们对自己的许多缺点耿耿于怀，但很少有人关注欧洲最大经济体德国正在发生的事情。

尽管上周颇具影响力的德国 Ifo 调查有所上升，但本季度 GDP 似乎将收缩，这意味着德国将陷入技术性衰退。未来的前景也不乐观。无论德国经济发生了什么

德国经济疲软并不是什么新鲜事。当然，所有发达国家都在新冠疫情期间遭受了苦难，此后恢复也困难重重。然而，德国经济增长在 2017 年（即疫情爆发前三年）陷入停滞，而自那以后工业生产一直大幅下降。

从 2017 年第三季度到 2023 年第三季度，德国经济仅增长了 1% 多一点，而法国和意大利为 4%，西班牙超过 6%，英国经济增长了 4.6%（尽管英国脱欧）。

德国经济疲软的部分原因可能只是暂时的。它遭受了天然气价格冲击的严重打击，对消费者及其严重依赖能源的制造业产生了巨大影响。

德国也受到欧元区利率上升的重创，其建筑业严重疲软。一旦欧元区利率开始下降，这种情况就会有所缓解。

但德国也受到其主要贸易伙伴（尤其是中国）经济放缓的影响。这方面似乎没有太大希望立即缓解。随着工资增长加快，德国的价格竞争力最近一直在下降。

与此同时，尽管其出口实力仍在继续，但它能够从中国的繁荣中受益的那些年——当时中国非常倾向于进口德国擅长的重型工程产品，包括资本和消费品——确实是这样。超过。

除此之外，还有一个自伤——即德国的财政政策。尽管去年政府债务占 GDP 的比例为 64%，与大多数其他国家相比极低，但根据法律，德国政府有义务实现接近平衡的预算。结果是出现了相当大的财政紧缩。

此外，由于经济增长疲弱导致财政状况恶化，德国政府将被迫采取更多财政紧缩措施。因此，即使上述其他因素被证明是暂时的，德国总需求的增长仍可能保持疲软。

一种可能的出路是对经济进行重大再平衡。德国仍然拥有约占GDP 7% 的巨额经常账户盈余。

减少这种影响的方法不是出口疲软，而是消费者支出的强劲增长。然而，德国消费者仍然一如既往地谨慎，并继续将大量收入存起来。

无论如何，总需求疲弱并不是真正的问题。还有一些更深层次的因素值得严重关注。首先，劳动年龄人口正在下降。过去，失业率的大幅下降和妇女参与率的提高缓解了这一问题。

由于目前失业率约为 3%，这种情况进一步发展的空间不大。女性劳动力参与率可能也达到了顶峰。

当然，与包括我们在内的其他欧洲国家一样，可以通过从国外引进工人来解决这个问题。但从政治上来说，这看起来并不令人愉快，特别是考虑到右翼选择党的崛起。

人口统计并不代表一切，可以想象生产率的大幅增长可以弥补劳动力的萎缩。但这看起来也不太可能。

在这个国家，我们习惯于欣赏德国的经济结构，它在出口市场上取得了巨大的成功，并且高度集中于制造业，制造业仍占GDP的20%左右，而英国仅占9%。

1999 年欧元成立后的几年里，德国的实力得到了强调，当时人们普遍担心德国相对于其他欧元成员国可能存在竞争力问题。结果，情况恰恰相反。

德国陷入了内部贬值，普遍的工资限制压低了国内成本。结果是德国与欧元区成员国和世界其他国家实现了巨额贸易顺差。

尽管德国企业部门创造了诸多奇迹，但德国还远不是最具活力或创业精神的经济体。它在所有数字化方面都很弱，而且只有一个很小的人工智能产业。此外，随着人工智能的好处在未来几年席卷所有经济体，德国似乎不会成为最能利用人工智能的国家之一。

否定德国是错误的。它有太多的潜在优势来证明这样的判决是合理的。我们以前来过这里。统一后，德国被广泛嘲笑为欧洲病夫。但很快又反弹了。然而，这种复苏似乎不太可能重演。

这会产生经济和政治方面的后果。我认为，在本十年余下的时间里，德国的经济增长可能不会超过每年 0.5% 左右。德国经济增长疲弱将使其贸易伙伴的处境变得更加困难。

更重要的是，在政治方面，其潜在的经济困难可能会让德国不愿在欧洲发挥领导作用，也不愿支持欧盟更紧密的一体化。