巴西经济第三季度小幅增长，经济放缓隐忧重重

巴西经济在第三季度出人意料地出现增长，暂时提振了巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦(Luiz Inacio Lula da Silva)在预期的经济增长疲软期到来之前提高生活水平的努力。

周二公布的官方数据显示，7-9月国内生产总值较上一季度增长0.1%，高于调查的预期中值0.3%。与一年前相比，经济增长了2%。

在好于预期的经济活动数据公布后，2025年1月到期的合约掉期利率在早盘交易中上升了5个基点。该利率反映了市场对明年年底货币政策的看法。

在政府支出和家庭可支配收入增加带来的消费需求的推动下，巴西经济再次打破了即将收缩的预测。在这一好于预期的数据出炉之前，受粮食丰收和劳动力市场强劲的推动，巴西上半年表现强劲，这使得卢拉获得了更大的支持。即便如此，随着农业综合企业的推动作用逐渐失效，经济扩张也失去了动力，尽管最近降息，但利率仍保持在12.25%。

巴西桑坦德银行(Banco Santander)经济学家Gabriel Couto在研究报告中写道：“在供应方面，尽管确认经济普遍减速，但所有行业都超出了我们的预期，这意味着巴西经济具有广泛的弹性。”

卢拉称赞该报告是低利率和他的经济改革的证明。“巴西人民将为经济的改善感到自豪，今年的经济增长率将达到3%，”他在社交媒体平台Twitter上写道。

持续扩张

国家统计局说，工业和服务业0.6%的增长推动了第三季度的增长。但随着所谓超级丰收的影响逐渐消退，这个资源丰富的国家的农业部门暴跌3.3%，投资下降2.5%。

第三季度的又一轮GDP增长凸显了巴西经济的韧性，尽管信贷条件紧张。经济持续扩张和潜在通胀放缓，可能意味着潜在产出高于政策制定者的估计。这也可能表明，货币政策并不像我们认为的那样紧缩。不过，我们认为这些数据还不足以证明货币政策的转变。

关键行业的放缓是人们普遍预期的。对投资者和分析人士来说，更大的问题是，78岁的左翼总统卢拉如何应对更加困难的经济现实。卢拉曾承诺消除贫困，恢复前任政府时期以大宗商品为动力的繁荣时期。

到目前为止，央行已经三次降息，每次50个基点，至少还有两次同样幅度的降息即将到来。政策制定者预计，短期内经济增长将放缓，年度通胀将更接近目标。

财政鹰派担心卢拉可能试图通过增加国家支出来刺激经济。他已经将许多新冠疫情时期的福利永久化，并在公共财政恶化的情况下大幅增加了明年预算中的政府支出。

财政部长Fernando Haddad承诺在2024年消除初级赤字，试图平息投资者对债务膨胀的担忧。但许多人怀疑他是否能够兑现这一承诺，因为卢拉已经表示他不想削减社会或基础设施支出。

设在圣保罗的咨询公司“控制风险”的政治分析人士Mario Braga说，星期二公布的数字不会改变经济下滑的前景，但是会帮助Haddad面对政府内部的诋毁。

Haddad在追求财政纪律方面将继续面临内部争议，但他在未来几个月的斗争不太可能像经济实际萎缩那样艰难，Braga表示。