捷克排名倒数第一，欧盟其他国家开始复苏

经济咨询机构牛津经济研究院(Oxford Economics)和凯投宏观(Capital Economics)在最近的报告中警告称：“捷克是唯一一个没有恢复到疫情前产出水平的欧盟国家，其经济正徘徊在又一次衰退的边缘。”

第三季度国内生产总值环比下降0.3%，同比下降0.6%。在公布第三季度数据之前，美国经济季度环比停滞不前，第二季度同比下降0.6%。这意味着在过去的两个季度里，经济已经萎缩，从技术上讲，它再次陷入衰退。

捷克共和国是唯一一个尚未恢复到疫情前规模的欧盟经济体。牛津经济研究院(Oxford Economics)分析师Tomas Dvorak在报告中表示今年不会出现这种情况，因为我们预计，在2024年恢复乏力的复苏之前，德国经济将停滞不前，在欧盟经济体排行榜上仍处于垫底位置。捷克的经济结构及其对近期冲击的影响仍在整个经济中回荡，这使捷克共和国成为“欧洲病夫”，甚至比德国更甚。

除捷克外所有欧盟经济体都收复了因冠状病毒危机导致的两年经济停摆期间的所有失地。现在它仍然是唯一的落后者，GDP仍比2019年底的峰值低1%以上。尽管对近年来不稳定的国民账户数据的修正可能会动摇排名，但自疫情以来，捷克经济显然难以实现令人信服的复苏。

由于冠状病毒大流行后的多重危机导致的经济混乱和通胀飙升，捷克经济受到的打击比大多数国家都要大，而俄罗斯与乌克兰冲突的经济影响又加剧了这一危机。私人消费和固定投资仍低于大流行前的水平。

消费的崩溃尤其值得注意，因为截至2023年第一季度的六个季度收缩，其中一些是有记录以来最大的收缩，不包括大流行封锁期间已将实际私人消费推回到2015年的水平，从峰值到谷底累计下降9%。家庭支出在第二季度仅勉强维持了0.2%的环比增长，这很难说是迅速反弹的开始。高频数据显示，第三季度可能再次出现收缩。

捷克在去年下半年陷入经济衰退，今年上半年国内生产总值也基本停滞不前。高通胀和高利率对家庭实际收入的打击尤其严重地影响了家庭支出，据凯投宏观(Capital Economics)的数据，第二季度家庭支出同比下降了4.5%。也有一些好消息，尽管捷克继续落后于其地区同行。

第三季度(截至8月)月度经济活动数据提供了一些稍微令人鼓舞的迹象。尽管零售销售和服务业活动依然疲弱，但这些行业的低迷似乎正在触底反弹。消费者信心也有所恢复，从以往的情况来看，这表明家庭支出的最大降幅现在已经过去，凯投宏观(Capital Economics)新兴欧洲经济学家Nicholas Farr表示。

“捷克经济受到了一系列不利因素的冲击，包括供应驱动型通胀、两位数的实际收入下降、限制性货币政策、不温不热的财政支持以及欧元区范围内的工业低迷。这些不利因素，加上即将到来的财政整顿，将继续抑制未来几个季度的增长，”Farr说。

过去三年里冲击欧盟国家的供应冲击对捷克经济的影响尤为强烈。大流行期间微芯片短缺和严重供应中断严重打击了该国的大型制造业，特别是汽车生产。

总体而言，制造业产出目前仅比大流行前的水平高出5.6%，远低于大流行前的趋势。居高不下的利率继续给制造业带来压力，牛津经济研究院(Oxford Economics)预计，今年下半年工业产值将再下降2.7%。

但随着实际收入恢复增长，以及捷克国家银行(CNB)开始将其限制性政策正常化，通胀下降将逐渐减轻压力。但政府削减开支将抑制2024年的增长，而捷克共和国的主要出口市场德国也在苦苦挣扎，制造业和出口的近期前景也很黯淡。

“需要政策支持来应对刚刚起步的增长，缓解通胀，以及对需求和供给侧造成持久损害的风险。但由于中间偏右的执政联盟的重点是平衡预算，这一点不太可能得到重视。央行可能需要更快地放松政策，特别是当通胀低于目标时，但这不会立即支撑经济增长，”Dvorak说。

为了抑制通胀，欧洲所有央行都经历了大幅的加息周期。然而央行在2021年6月是一个先行者，其政策收紧不同寻常地提前。现在，一些分析师预计央行将在12月的下一次货币政策会议上开始放松货币政策，以给经济打一针强心剂，可能会将政策利率从7%下调25个基点至6.75%。