南美降息领头羊乌拉圭打出暂停旗帜

今年率先下调利率的乌拉圭央行可能成为第一个停止降息的央行，因为它试图降低乌拉圭高于目标的通胀预期。

央行在周四的政策会议上表示自4月份以来已将基准利率下调200个基点至9.5%，目前的宽松周期可能已接近尾声。金管局还将2025年的两年期利率预测上调了约100个基点，至9%左右。

央行主席Diego Labat在蒙得维的亚接受采访时表示货币政策将保持紧缩，以降低粘性通胀预期，并抑制消费者价格。

他说：“我们正在接近我们所理解的在当前条件下未来24个月的利率路径。”

Labat表示如果通胀保持在3%至6%的目标范围内，且预期继续与该范围趋同，美联储可能会进一步降息。他说：“这些指标的恶化将刺激政策制定者加息。”

央行承诺在偏离我们目标的情况下做出反应， Labat表示。

乌拉圭的同行仍处于全面宽松模式，智利、巴西、秘鲁和巴拉圭预计今年将随着通胀回落而继续降低借贷成本。人们普遍认为，哥伦比亚将在未来几个月加入南美降息俱乐部。

在Labat领导下的央行多年来未能通过使用货币总量来遏制通胀后，于2020年9月重新将基准利率作为其主要政策工具。他表示维持紧缩的政策立场，也是为了加强乌拉圭相对年轻的通胀目标制度的可信度。

如果历史可以为鉴的话，拉巴特的担忧并非杞人忧天。在过去的20年里，由于合同和工资协议中包含了通货膨胀保护机制，乌拉圭的消费者价格平均每年上涨近8%。以当地标准衡量，通货膨胀率相对较低的短暂时期之后，价格偶尔会飙升10%以上。

自2022年底以来，面对高利率，通货膨胀率一直在下降，强势货币使进口商品更便宜，大宗商品价格更低。

9月份的消费者价格涨幅为3.87%，为18年来的最低水平，连续第四个月保持在目标区间内。即便如此，央行仍预计12月份通胀率将加速至5%左右，到2025年底将达到5.7%。央行调查显示通胀前景稳步降温，但仍高于6%。

乌拉圭有很大的空间来降低通货膨胀，从而降低利率。我无法想象永远的高利率。