英国经济不再是七国集团的病夫

最后是一些经济方面的好消息。本月早些时候，英国国家统计局(ONS)发布了一份名为“2023年蓝皮书变化对国内生产总值的影响”的晦涩报告。这个标题可能没什么意思，但它包含了一些看似有趣的信息。

此前在8月份，英国国家统计局发布的第二季度数据显示，国内生产总值仍比疫情前的水平低0.2%。这似乎证实，英国从大流行中复苏的速度仍然非常缓慢，在国际上令人尴尬：同一份新闻稿指出，法国经济比大流行前的水平高出1.7%，美国高出6.2%。

但是在对数据和方法进行改进之后，英国国家统计局现在认为，英国经济从疫情中复苏的速度比此前预期的要快。新的数据涵盖了到2021年的时间，并研究了不同经济部门面临的成本，而不是简单地依赖于营业额数据。修订后的数据表明，到2021年底英国经济已恢复到新冠疫情前的水平，部分原因是医疗保健行业的生产率远高于最初的预期。到目前为止，经济规模比疫情前的水平大0.6%，而不是像之前的数据所暗示的那样小1.2%。

根据最新的增长率，凯投宏观(Capital Economics)的分析师计算出，到今年第二季度，美国经济实际上比疫情爆发前的水平高出1.5%。英国副首席经济学家Ruth Gregory表示这意味着，英国经济不再处于七国集团(G7)的后头，也不再落后于平均水平太多。如表所示其他七国集团国家的GDP平均比疫情前水平高出2.6%，尽管这主要是由美国推动的。这颠覆了有关英国国内经济的主流说法：Panmure Gordon首席经济学家Simon French指出英国不再是七国集团(G7)中的落后者。

French表示尽管关于叙事的辩论，相对于现实世界的结果可能显得肤浅，但我们已经亲眼目睹了英国经济叙事如何塑造了资产配置者的观点，以及他们对英镑计价资产的看法。他补充称：“如果我们对英国经济的解读是不正确的，那么新的数据显示了一个有趣的前景，即以英国为重点的资产市场的部分定价开始放松。”

尽管意义重大，但值得注意的是，GDP修正相对常见，尤其是在经济“兴奋”时期。英国国家统计局国民账户主管Craig McLaren表示过去几年发生在现实世界的地震事件，增加了对GDP初步估计的不确定性。他补充说：“英国国家统计局是第一批用更详细的数据更新我们最初估计的国际同事之一。这种及时性令人印象深刻，尽管French正确地指出，在其他国家的修订完成之前，我们无法完全摆脱对英国不利的比较。”

2021年也已成为过去经济学家也对英国经济能否在未来保持较高的GDP增长率持怀疑态度。美国银行(Bank of America)分析师指出这些修订不会改变2020-21年期间的税收收入，并补充说：“这些修订是否会改变未来的税收收入，取决于潜在增长。鉴于预算预测已经纳入了相对乐观的生产率假设，他们认为增长修正对财政的影响不大。”他们表示由于新的数据，可能没有更多的财政空间。

凯投宏观(Capital Economics)的Gregory指出这些修订可能也不会太大地改变英国央行(BoE)的想法。利率制定者担心的是英国服务业通胀和工资数据，这两个数据保持不变。她预计英国央行将继续控制需求以抑制通胀，并预计基准利率将达到5.5%，并一直维持到2024年末。尽管经济叙事可能已经改变，但政策前景没有改变。