菲律宾是否打赢了抗击通货膨胀的战役？

菲律宾的通货膨胀开始缓和。根据央行的数据，总体通胀率在2023年1月达到8.7%，但此后下降了不少，2023年7月为4.7%。菲律宾一直是该地区通货膨胀的主要故事之一，因为他们经历了疫情以来最严重的价格上涨压力，总统费迪南德·罗慕尔德兹·马科斯将如何应对，这是一个悬而未决的问题。

中央银行试图通过加息来对抗高水平的通货膨胀。基准利率目前保持在6.25%，这在东南亚是偏高的。根据5月份的货币政策报告，央行计划暂时维持利率不变，因为他们预计今年的通胀率将降至5.5%，到2024年将低于4%。当然这是在没有更多供给侧冲击的前提下。

菲律宾对食品和能源等关键领域的价格压力非常敏感。这有两个原因。首先菲律宾进口大量大米和大量能源，比如煤炭。因此如果这些商品的全球价格上涨，菲律宾别无选择，只能支付更高的价格。菲律宾国内没有大量的煤炭储备(如印度尼西亚)，也没有自给自足的大米生产(如泰国和越南)，因此必须承担进口商品价格上涨的成本。

因此在2023年2月，食品的通货膨胀率仍然很高，为10.8%，电力和燃料的通货膨胀率为8.6%。最近几个月，这些价格开始下降，2023年7月食品价格达到6.3%。能源价格进一步下跌至4.5%。这反映出一个事实，即全球能源市场已经相当平静，煤炭和石油价格已经从一两年前达到的天文数字般的高点回落。

但随着印度限制大米出口，我们可能会看到菲律宾的食品价格再次面临压力。菲律宾从印度直接进口的大米没有那么多，但印度大米在市场上的整体减少可能会全面推高价格。人们还担心天气会如何影响农作物产量，因为今年是厄尔尼诺年。我们只能拭目以待了。

菲律宾比一些邻国面临更大通胀压力的另一个原因是其经济结构。菲律宾的许多行业，如电力，都有很强的市场成分。这意味着消费者为电力支付的价格反映了发电的实际成本。因此菲律宾是该地区电价最高的国家之一。

东南亚许多国家采取了不那么亲市场的经济结构。在像印尼这样的地方，消费者更不受价格压力的影响，因为该国的经济结构是这样的：国家通过补贴或其他市场干预来吸收大量的价格上涨。在菲律宾价格上涨往往直接落在消费者身上，这就是为什么他们与通胀的斗争一直很艰难。

2023年预算规划者对今年的比索、通货膨胀和经济增长做出了相当乐观的预测。还有一种观点认为，预算本应采取更多措施来缓冲消费者对高价格的冲击。但事实证明，这些预测相差不远。菲律宾经济似乎将在疫情后实现体面的着陆，经济增长强劲，比索走强，通货膨胀将持续放缓至2024年。这其中有多少可以直接归因于马科斯总统的经济政策?这很难说。但无论如何，他的政府都将获得赞誉。