日本央行政策不会因通胀或已见顶而马上改变

数据显示日本6月份核心通胀率连续第15个月高于日本央行2%的目标，但一项扣除能源成本影响的指数增速放缓，表明大宗商品驱动的长期价格压力可能已经见顶。

然而由于上月服务价格增长也在放缓，政策制定者将感到，工资压力尚未累积到足以让他们立即调整超宽松货币政策立场的程度。

分析师称尽管该数据加大了日本央行下周调高今年通胀预估的可能性，但它可能减轻央行很快开始逐步退出大规模货币刺激政策的压力。

成本推动型通胀终于开始触顶。我们可能会在未来几个月看到通胀放缓，这将允许日本央行暂时保持政策稳定，大和证券首席经济学家Toru Suehiro表示。

虽然明年服务价格可能上涨，但商品价格将保持疲软。明年的通胀率可能徘徊在1%左右。

周五公布的数据显示，6月份全国核心消费者价格指数(CPI)(不包括生鲜食品成本)同比上涨3.3%，与市场预测中值相符，增速高于5月份的3.2%。

在食品和生活必需品价格持续上涨的情况下，水电费的上涨增加了家庭的负担。

但一项剔除新鲜食品和燃料成本的指数——日本央行密切关注该指数，认为它能更好地衡量趋势通胀——6月份同比上涨4.2%，低于5月份4.3%的涨幅。

这是自2022年1月以来的首次放缓，表明过去几个月在企业一连串涨价的推动下出现的快速增长正在放缓。

政策制定者密切关注的是，通胀是否正更多地受到劳动力成本上升的推动。6月份服务价格同比上涨1.6%，而5月份为上涨1.7%。

日本央行将于7月27日至28日召开备受关注的政策会议，届时该委员会将发布新的季度预测，并讨论日本在可持续实现2%通胀目标方面取得了多大进展。

由于通胀已经超过日本央行目标一年多，市场猜测日本央行可能很快就会逐步取消其备受争议的收益率曲线控制(YCC)政策。

日本央行总裁上田和夫强调，有必要维持超宽松的政策，直到近期成本推动型通胀转变为由强劲的国内需求和更高的薪资增长驱动的通胀。

关键在于，明年企业是否会像今年一样继续提供更高的薪酬，并开始将劳动力成本的上升转化为服务价格。

如果更多的企业提高工资并转嫁成本，服务价格可能会超调，第一生命研究所(Dai-ichi Life Research Institute)首席经济学家Yoshiki Shinke表示。

不包括食品和能源在内的通胀可能会放缓，但放缓的步伐可能是渐进的。

在YCC政策下，日本央行将短期利率控制在- 0.1%，并购买大量政府债券，将10年期国债收益率控制在0%左右，作为推动通胀达到2%目标的努力的一部分。